20241029-东吴证券-2024三季报点评_Q1-Q3扣非净利润同比+27.25_业绩符合预期_3页_724kb

康比特2024年三季报业绩点评总结

事件概述

康比特（833429）2024年前三季度实现营业收入774亿元，较上年同期增长29.84%；归属于上市公司股东的净利润65.5585亿元，同比增长20.6%；扣除非经常性损益的净利润64.9052亿元，同比增长272.5%，业绩符合预期。

营销策略助力增长

1. 营收增长得益于运动营养健康食品和大众营养健康食品两大业务的拉动。
2. 公司加强线上销售渠道布局，2024年前三季度销售费用同比增长48.84%，采取多渠道立体营销模式，计划进一步完善线上平台布局，以提升品牌影响力和市场占有率。

行业前景广阔

国家大力推进体育建设，体育产业政策红利叠加全民运动热潮，推动运动健康食品需求扩张。中国健身人群规模从2019年的3.41亿增至2022年的3.74亿，预计2027年将突破4.6亿，为运动健康食品行业发展提供有力支撑。

研发投入持续提升

公司持续深耕产品研发和工艺优化，2018至2022年研发费用率平均为44%，2023年研发投入突破3000万元，复合年增长率达193.7%。参与多项国家级运动营养课题研发，中心获得CNAS、北京市工程实验室等多项认证，彰显国家对公司的技术认可。

投资建议

维持“买入”评级，预测2024-2026年归母净利润分别为104亿、123亿、144亿元，对应EPS分别为0.83元、0.99元、1.16元。当前股价PE为19倍、16倍、14倍。基于行业需求扩大、公司市占率领先、品牌认可度高等优势，预计未来业绩将持续高速增长。

风险提示

• 内部控制风险
• 政策变动风险
• 市场竞争加剧风险

财务数据分析

• 营收增长率持续领先，2024年前三季度同比增长29.84%
• 研发投入稳步增长，2023年复合增长率达193.7%
• 市净率与市盈率处于合理区间，预示投资价值较为明确