20230312-国联证券-美妆周报_珀莱雅销售势头持续向好_1-2月经营业绩超预期_16页_676kb

美妆周报（23/3/6-23/3/12）总结

核心内容

化妆品行业

• 珀莱雅：1-2月总营收约7.9亿元，同比增长25%；归母净利润约0.8亿元，同比增长33%。三八期间成交金额（GMV）超越国际品牌，位列天猫美妆第一。双平台销售额同比分别增长27%和184%，表现突出。公司持续推出新品，并与超头保持紧密合作，增长势能持续释放。
• 医美行业：终端机构客流明显提升，供给优化推动行业增长。社交场景恢复及节日活动刺激，医美行业景气度有望边际恢复。预计2023年2月-6月医美板块维持较高景气度。建议重点关注爱美客、华东医药、美丽田园医疗健康。

主要观点

化妆品

• 在整体美妆市场疲软背景下，珀莱雅表现出色，具备强α属性。
• 大单品驱动主品牌势能上升，子品牌逐步贡献新增量，全年业绩有望稳健增长。
• 建议重点关注国货美妆龙头、重组胶原蛋白产业链龙头、透明质酸产业链龙头、国货皮肤学级护肤龙头及国货美妆二线龙头。

医美

• 终端活动及社交场景恢复将推动医美行业边际回暖。
• 供给端材料类型增加、价格带层次丰富，有利于满足多样化需求，驱动合规市场长期增长。
• 建议关注医美制造商龙头及生活美容服务机构龙头。

关键信息

市场表现

• 美容护理板块：周内下跌5.5%，相对沪深300收益-1.5%。昊海生科、上美股份、青松股份涨幅居前。
• 珠宝钻石板块：周内下跌2.1%，相对沪深300收益1.8%。ST爱迪尔、中兵红箭、老凤祥涨幅居前。
• 个股表现：年初至今，巨子生物涨幅32.7%，复锐医疗科技涨幅53.1%，丸美股份涨幅15.6%。

资金持仓

• 美容护理：外资增配华熙生物、珀莱雅、贝泰妮、鲁商发展，环比分别增加9.3%、1.7%、1.0%、0.4%。
• 珠宝钻石：外资增配迪阿股份、老凤祥、中国黄金，环比分别增加35.4%、12.2%、10.8%。

板块动态

美容护理

行业动态

• 医美行业观察：第五届紫亚兰国际抗衰老医美大会在深圳举办，聚焦未来增长机会。
• 典晶生物完成4000万美元B轮融资，用于生物合成角膜和眼科药物临床研究。
• 云南白药董事长王明辉辞职，由董明代管。
• 科医人与华熙生物联合发布新品M22医用创面敷料，推动术后护理市场。
• 康哲药业旗下康哲美丽获批上市，填补国内空白。
• 逸仙电商实现上市后首次Non-GAAP盈利，护肤业务占比提升。
• 睿美云完成A轮融资，计划拓展服务+销售模式。
• 乐普医疗启动注射用透明质酸钠凝胶临床试验。
• 奥园美谷副总裁陶久钦辞职。

公司动态

• 昊海生科：股东减持股份。
• 珀莱雅：决定不提前赎回“珀莱转债”。
• 爱美客：发布2022年度报告及限制性股票激励计划。
• 鲁商发展：完成重大资产出售，剥离房地产相关业务。

珠宝钻石

钻石价格

• 天然钻石毛坯价格上涨0.4%，裸钻价格小幅上涨0.062%。

行业动态

• 周大生与万表战略合作，推动数字化转型。
• 施华洛世奇销售额同比增长10%，预计2023年扭亏为盈。
• 戴比尔斯使用华为5G智能方案，但2月看货会销售额同比下降24%。
• Gem Diamonds开采出122ct钻石，但大钻产出率逐年下降。
• 潮宏基拟与力量钻石合作布局培育钻石新品牌。

公司动态

• 迪阿股份新增山西省太原铜锣湾直营店。
• 潮宏基全资子公司增资，完成工商变更。
• 新华锦控股股东股份质押。
• 力量钻石设立全资子公司并申请融资额度。
• 力量钻石发布2022年报，业绩增长显著。

投资建议

• 美容护理：建议重点关注珀莱雅、巨子生物、华熙生物、贝泰妮、上海上美。
• 珠宝钻石：建议关注迪阿股份、老凤祥、中国黄金、周大生。

风险提示

• 监管政策变化超预期；
• 疫情影响超预期导致终端消费疲软；
• 行业竞争加剧；
• 新产品或新品牌销售不及预期；
• 第三方爬虫数据误差大；
• 医疗风险事故。

重点报告汇总

1. 《美丽田园医疗健康：“双美”模式运营，连锁破局可期》

   • 美丽田园为国内最大传统美容服务提供商，四大品牌覆盖多品类。
   • 市场体量超万亿，公司市占率行业领先。
   • 预计2022-2024年营收和利润稳步增长，给予“买入”评级。

2. 《美护1月月报：春节错期致大盘疲软，期待三八大促表现》

   • 春节错期导致1月美妆数据疲软，建议关注三八期间表现。
   • 国货品牌表现亮眼，抖音渠道占比超90%。
   • 建议关注珀莱雅、巨子生物、华熙生物、贝泰妮、上海上美。

3. 《巨子生物视角，看敷料格局与发展路径》

   • 医用敷料为“医”、“美”融合赛道，具备高壁垒和成长性。
   • 巨子生物在研发、生产、产品矩阵和盈利能力上占优，建议关注其布局。

图表目录

• 图表1：美容护理板块周内涨跌幅-5.5%，排第28位。
• 图表2：珠宝钻石板块周内涨跌幅-2.1%，排第28位。
• 图表3：美护重点个股涨幅情况。
• 图表4：珠宝钻石重点个股涨幅情况。
• 图表5：美容护理重点公司公告与事件。
• 图表6：天然钻石毛坯价格指数。
• 图表7：天然钻石裸钻价格指数。
• 图表8：珠宝钻石重点公司公告与事件。
• 图表9：美容护理重点公司基金持股情况。
• 图表10：美容护理外资增配情况。
• 图表11：珠宝钻石基金持股情况。
• 图表12：珠宝钻石外资增配情况。