2017-通信服务行业：2017世界移动大会·上海，智连世界，遇见未来_7页-1mb

电信服务总结

核心内容

2017年世界移动大会·上海聚焦于电信技术的最新进展，重点探讨了5G和物联网（IoT）等前沿领域。会议中，电信设备厂商和运营商分享了各自在技术发展和商业应用方面的成果，同时对未来的市场趋势进行了分析和展望。

主要观点

物联网（IoT）发展迅速

• 物联网技术在设备、网络基础设施和应用层面均取得显著进展，尤其是窄带物联网（NB-IoT）技术。
• 设备厂商：华为和中兴展示了最新的物联网芯片，支持多样化应用场景。
• 运营商进展：
  • 中国电信基本完成了对约30万个铁塔的800MHz重耕项目，实现了NB-IoT的全国覆盖。
  • 中国移动推出了物联网平台OneNET，支持海量设备连接、大数据分析、快速APP部署和云管理。
• 物联网优势：
  • 耗电量低，部分设备可运行5~10年。
  • 网络覆盖广，适用于车联网、物流等多个领域。
  • 随着技术成熟，成本效益有望超过蓝牙和Wi-Fi。
• 风险提示：物联网发展可能低于预期。

5G仍处于早期阶段

• 5G技术概念多，但实际应用场景尚不明确。
• 5G技术具备高可靠性、低延迟和高速率，但当前对LTE网络的改进有限。
• 5G投资需逐步推进，建设周期较长，以缓解资本压力。
• 5G对工业应用的潜力更大，但需时间完善商业模式。
• 技术特点：
  • 融合NFV和SDN技术，实现网络切片管理。
  • 高频段技术大幅增加资本支出，需长期投资。

运营商的数字化转型

• 电信运营商正在向网络内容、互联网金融和其他网络服务转型。
• 数字化转型有助于开拓新的商业模式和利润增长点。
• 运营商的差异化竞争力将增强，缓解市场竞争压力。

关键信息

投资建议

• 重申对电信运营商的积极观点，维持对中国电信和中国移动的推荐评级。
• 中国电信因财务弹性更高，更受看好。

估值信息

其他地区运营商对比

• 香港：HKT Trust and HKT Ltd.、Hutchison Telecom、SMarTone、PCCW
• 欧洲：英国电信、沃达丰、德国电信、西班牙电信、意大利电信
• 日本：NTT DoCoMo、KDDI Corporation、Softbank
• 其他亚洲：马来西亚电信、MobileOne、Singtel、PLDT、中华电信、台湾大哥大

法律声明

• 本报告由中金公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议。
• 报告观点可能随时更改，不构成对任何人的个人推荐。
• 投资者应独立评估信息和意见，中金公司不提供税务、会计或法律意见。

结论

物联网和5G技术被视为未来电信行业的重要增长点，运营商正积极布局以增强竞争力。尽管5G仍处于早期阶段，但其在工业应用方面的潜力巨大。中金公司对电信运营商保持积极看法，推荐中国电信和中国移动，认为中国电信更具财务弹性。