20240827-中泰证券-宏微科技-688711.SH-宏微科技_行业复苏结节奏构性分化_竞争加剧业绩短暂承压_4页_664kb

报告总结

这份报告针对宏微科技（股票代码688711SH）进行分析，维持“买入”评级，目标股价1239元/股。公司业绩在2024年上半年受半导体市场结构性分化影响，营收和利润大幅下滑，但第二季度已开始扭亏为盈。分析师指出，尽管当前面临行业竞争加剧和去库存压力，但下半年随着半导体景气复苏，公司有望通过聚焦重点领域和降本增效实现业绩稳步增长。

公司核心产品包括车规级IGBT模块和碳化硅（SiC）器件，其中车规级灌封模块和散热塑封模块已通过认证并进入量产阶段。技术研发方面，SiC模块正在研制中，产量预计提升。产能上，公司华山厂、新宏微科技和子公司芯动能半导体规划年产720万只塑封模块，计划提升出货量。同时，公司通过上游并购和投资增强供应链控制，2023年收购常州锦创电子科技有限公司，增厚固定资产。

投资建议调整了2024-2026年净利润预测至11亿、15亿、20亿元，对应PE从33-52倍降至13-18倍，维持“买入”评级，理由是公司高端产品突破可能推动增长。风险包括产品验证不及预期、新能源需求波动以及IGBT市场供过于求的可能性。

总体而言，公司短期业绩承压，但中长期在功率半导体领域的技术布局和产能扩张支撑了积极前景。

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