20240114-国联证券-国防军工周报_惯性导航专题_四季度业绩前瞻_22页_1mb

1. 惯性导航专题介绍

• 惯性导航定义：自主研发的自主导航技术，无需外部信息，通过测量角速度和线加速度计算位置。
• 惯性导航系统组成：陀螺仪（测量角速度）和加速度计（测量线加速度）为核心。
• 惯性导航技术演进：
  • 第四代：基于量子力学，高精度、小型化（如原子干涉陀螺）。
• 技术迭代路径：从传统机电式到光纤+MEMS，再到量子化，体积和成本越来越低，应用范围更广。

2. 军品与民品需求差异

• 军用惯导需求：
  • 精度要求高，如海玛斯火箭弹的INS/GPS组合制导系统，误差控制在4米以下。
  • 战争案例显示，惯导对弹道精确性有直接影响。
• 民用惯导需求：
  • 由低精度冗余模式向高精度低成本转变，MEMS占据民用主导。

3. 市场空间与技术趋势

• 市场概述：
  • 2022年全球惯导市场为19588亿美元，中国有潜在成长空间。
  • MEMS惯导在军品中具有成本优势，未来将在火箭弹等领域加速替换传统激光陀螺。
• 核心元器件：
  • 陀螺仪：MEMS化是趋势，光纤陀螺逐步替代激光陀螺。

4. 上游企业格局

• 主要企业：
  • 长盈通、理工导航、振华科技、铖昌科技。
  • 定位：上游元器件厂商、中游系统集成商、下游导弹卫星等系统商。

5. 四季度业绩展望

• 军工行业典型公司表现趋稳：
  • 绝大多数公司净利润预增或持平，成长性分化。
  • 紫光国微、振华科技、臻镭科技、铖昌科技、探测器光源提供商等大额业绩增长。
• 风险提示：预期国防预算下滑或产品降价将影响盈利。

6. 技术建议与投资关注

• 追踪基于导航级MEMS惯导+AI算法芯片方案的产品研发动态。
• 关注高精度XSAT工业雷达、激光测量系统等方向的配套公司。