20240616-华创证券-银行业周报_商业银行加速发行永续债_资本充足率有望提升_18页_1mb

银行业周报 (20240610-20240616) 核心摘要

核心观点

• 商业银行加速发行永续债，以应对资本充足率压力和监管要求。
• 发行永续债的主要驱动因素包括：永续债赎回潮临近、盈利压力增加限制内生资本补充、监管鼓励直接融资、市场接受度提升。
• 预计银行估值已充分反映悲观预期，短期配置价值凸显。

市场与板块表现

• 本周银行板块表现：申万银行指数周内下跌25%。A股银行中，郑州银行、农业银行、南京银行、工商银行、江苏银行跌幅相对较小，中信银行、交通银行、邮储银行跌幅居前。
• H股表现分化：大新金融、晋商银行涨幅居前，邮储银行、威海银行等跌幅较大。

重点公司与逻辑分析

• 推荐标的：杭州银行、宁波银行、招商银行、江苏银行、常熟银行、无锡银行等具备较强的盈利能力和区域优势。
• 发行动态：多家银行如华夏银行、郑州银行、哈尔滨银行近期获准或密集发行永续债、二级资本债等资本补充工具。

投资建议与风险提示

• 投资建议：短期配置打底，重点关注国有大行、江苏银行等；长期优选具可持续商业模式的银行。
• 风险提示：经济下行压力、城投和地产风险暴露、信贷投放不达预期。

市场数据

• 股债市场资金流动波动较大，存款利率继续下行，银行净融资额承压。
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