2021年中小市值投资策略：精选赛道，掘金新兴消费及TMT个股-20201118-申万宏源-23页_1mb

2021年中小市值投资策略总结

核心内容

本报告主要聚焦于2021年中小市值投资策略，重点分析了新兴可选消费和TMT细分赛道的投资机会，并回顾了2019年创业板、中小板的表现。此外，还对偏光片、潮玩行业、功能性护肤品、宠物食品等领域的投资逻辑进行了深入探讨。

主要观点

1. 中小市值企业表现亮眼

• 2020年中小板和创业板的季度同比收入及利润增速优于上证50等大盘板块。
• 中小板2020年Q2单季利润增速创近两年新高，Q3延续增长趋势。
• 创业板2020年Q3利润增速集中在0-50%，增速超过300%的公司占比8.12%。
• 科创板表现突出，前三季度扣非净利润增速超过100%的公司达166家，占比达83%。

2. 中小市值个股涨幅显著

• 中小板、创业板、科创板中，股价涨幅超过100%的个股占比分别为6%、11.9%和10%。
• 获利超过100%的公司数量分别为21家、34家、7家，说明业绩增长是股价上涨的重要驱动力。

3. 行业分布集中于高增长领域

• 涨幅翻倍的个股主要集中在医药生物、电子、机械设备、化工、电气设备、国防军工等行业。
• 防疫物资（如英科医疗）、光伏产业链（如锦浪科技、阳光电源）、医美（如华熙生物）、宠物食品（如佩蒂股份）、潮玩行业（如泡泡玛特）等领域表现突出。

4. 新兴消费领域潜力巨大

• 空气健康：金海环境作为高性能过滤材料龙头企业，受益于疫情带动的空气净化需求。
• 功能性护肤品：华熙生物、颐莲、瑷尔博士等公司因玻尿酸等成分需求激增，业绩增长显著。
• 宠物市场：海外渠道线上化趋势明显，佩蒂股份、中宠股份受益于海外需求增长。

5. TMT领域投资机会丰富

• 偏光片：国内需求预计在2024年达到4.47亿平米，国产化加速，三利谱、杉杉股份等公司受益。
• 潮玩行业：泡泡玛特作为行业龙头，带动整个潮玩市场进入黄金发展期。
• 打印机产业链：纳思达、视源股份等公司具备完整的打印机产业链布局，受益于国产化趋势和行业增长。

关键信息

1. 市场表现

• 上证指数涨幅8.52%，沪深300涨幅18.56%，中小板指涨幅37.87%，创业板指涨幅50.54%。
• 2020年Q3各行业PE TTM表现各异，其中电气设备、食品饮料、医药生物等板块PE分位较高。

2. 个股表现

• 坚朗五金、天赐材料、比亚迪、达安基因等中小板个股表现突出，利润增速和股价涨幅均较高。
• 英科医疗、锦浪科技、阳光电源、迈为股份等创业板个股受益于行业高景气度，利润和股价同步增长。
• 科创板个股如硕世生物、传音控股、海尔生物等，因业绩增长显著，股价表现亮眼。

3. 行业分析

• 医药生物：受益于疫情及健康意识提升，利润增长显著。
• 电子：受益于5G、半导体等技术发展，增长潜力大。
• 宠物食品：海外消费增长带动国内企业出口，毛利率提升明显。
• 潮玩行业：盲盒经济带动市场扩张，泡泡玛特等企业引领行业增长。
• 偏光片：国产化加速，三利谱、杉杉股份等公司有望受益。

4. 重点公司推荐

• 金海环境：空气治理领域龙头，业绩稳定增长。
• 鲁商发展：功能性护肤品领域领先，双十一表现强劲。
• 科思股份：防晒剂龙头，产品线丰富。
• 佩蒂股份：受益于海外产能释放，毛利率提升。
• 豪悦护理：无木浆芯体技术领先，市占率高。
• 三利谱：偏光片国产化受益者，盈利拐点到来。
• 杉杉股份：收购LGC偏光片业务，成为国内最大偏光片生产商。
• 纳思达：打印机产业链龙头，业绩增长快，未来可期。

风险提示

• 外部不确定性升级可能影响市场表现。
• 行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 汇率波动风险对出口型公司造成影响。

投资评级说明

• A股投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%-20%）、中性（相对市场表现-5%~+5%）、减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 港股投资评级：BUY（相对强于市场表现20%以上）、Outperform（相对强于市场表现10%-20%）、Hold（相对市场表现-10%~+10%）、Underperform（相对弱于市场表现10%以下）、SELL（相对弱于市场表现20%以下）。

估值与盈利预测

行业分析

结论

中小市值企业整体表现优于大盘，尤其是新兴消费和TMT细分赛道。在疫情、行业景气度提升、技术进步等多重因素推动下，相关个股具备较高的增长潜力。投资者应关注具有技术壁垒、行业景气度高、业绩增长快的公司，同时注意外部风险与行业竞争带来的不确定性。