20240923-国海证券-基础化工行业周报_橡胶_原油价格上涨_万华化学3800吨香酮项目环评公示_61页_5mb

化工行业周报：供需改善与中期机会

投资建议

维持化工行业“推荐”评级。当前全球化工景气度触底回升，供给端欧洲产能退出加速，国内落后产能出清，需求端外需改善、内需逐步筑底。重点关注五大方向：

1. 低成本扩张标的（万华化学、玲珑轮胎等）
2. 景气度提升行业（轮胎设备、制冷剂、涤纶长丝等）
3. 高股息央国企（中石化、中海油等）
4. 新材料行业（PI膜、电子化学品、氟冷液等）
5. 地产产业链（万华化学、龙佰集团等）

核心标的跟踪

1. 万华化学：3800吨香酮项目公示，MDI价格或修复。
2. 玲珑轮胎：中高端配套优势显著，股权激励增强信心。
3. 荣盛石化：“原油-PX-PTA-涤纶”全产业链布局完善，EVA业务拓展。
4. 龙佰集团：钛白粉龙头+新能源材料延伸。

市场动态

• 橡胶、原油上涨：台风影响原料供应，需求修复缓慢，短期价格波动风险。
• 顺丁橡胶持续上行：供给端紧张，成本支撑强，但下游需求未显著改善。
• 纯碱、硫酸钾价格下行：供给恢复、需求疲软压制价格。
• 苯胺库存压力：需求低迷，出货不畅，价格下行。

风险提示

宏观经济波动、油价震荡、环保政策趋严、产品价格大幅波动及业绩不及预期。

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