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基础化工行业投资策略周报（20240923）

市场表现本周整体上涨明显，上证综指上涨121%，化工板块上涨108%，部分细分领域表现更为突出，如聚氨酯板块涨648%。个股中涨幅前十的包括江天化学、华软科技等，涨幅均超过200%。

投资观点：

1. 高端材料国产替代
   差异化竞争背景下，看好光学胶、光学膜、高端树脂等进口替代机会。龙头企业包括斯迪克、东材科技、瑞华泰、泰和新材等，请关注在光学材料、PI材料、芳纶隔膜等领域具有领先优势的企业。

2. 动物营养品
   豆粕减量行动持续推进，杂粕+氨基酸替代方兴未艾。氨基酸需求随大豆减产预期提升，关注梅花生物科技。

3. 龙头白马
   天然气价格回落利好一体化程度高企业，轻烃龙头卫星化学和行业龙头万华化学值得关注。

风险提示：

• 全球经济复苏不及预期
• 产能过剩导致竞争加剧
• 原油价格大幅波动

政策风向：

• 制冷剂领域R134a价格显著上涨，制冷剂板块维持按需生产
• 农化行业草甘膦价格稳健，草铵膦价格承压；一铵价格回落，二铵价格稳定

以上信息标注：

• SAC证书编号：分析师梅宇鑫、毕春晖
• 免责声明见报告尾页