20150824-长城证券-化工行业投资周报_全球股市动荡_原油价格再度重挫_33页_2mb

报告摘要

基础化工行业周报总结

核心内容概览

2015年8月24日发布的《基础化工行业周报》重点分析了全球原油价格下跌对化工行业的影响，并对部分重点化工企业进行了盈利预测与投资建议。报告指出，由于新增产能放缓与需求增长，粘胶行业供需结构向好，同时推荐了多个公司作为投资标的，强调了行业转型与产品升级的重要性。此外，报告还提供了8月投资组合与历史收益数据，帮助投资者评估市场表现。

主要观点与关键信息

行业趋势

原油价格下跌：上周原油价格继续下跌，WTI原油价格为40.45美元/桶，下跌4.82%；BRENT原油价格为45.46美元/桶，下跌7.28%。油价下跌导致部分化工产品价格下滑，行业整体表现低迷。
化工产品价格波动：在跟踪的122种化工产品中，上周价格上涨的品种比例由18.85%降至10.66%，下跌品种比例上升至38.52%。环氧丙烷、软泡聚醚、顺丁橡胶等产品涨幅居前，而液氯、苯乙烯、乙二醇等产品跌幅显著。

投资建议

重点推荐公司：扬农化工、海利得、青岛双星、赛轮金宇、联化科技、万华化学、青岛金王、金发科技、双箭股份、辉隆股份、东材科技等公司被重点推荐，主要基于其业务增长、产品创新、成本优势及未来增长潜力。
盈利预测：多家公司预计2015-2017年EPS持续增长，其中扬农化工和万华化学表现尤为突出，预计EPS增长显著，且估值较低，具有较大投资价值。
行业整合与转型：部分企业通过产业链整合、产品升级、市场拓展等方式增强竞争力，如万华化学通过MDI一体化项目提升行业地位，赛轮金宇布局越南工厂以规避贸易摩擦。

市场动态

全球贸易摩擦：美国对中国轮胎实施“双反”措施，对出口造成较大影响，建议关注企业海外布局与多元化出口策略。
行业整合与布局：部分企业如青岛双星通过O2O模式切入汽车后市场，东材科技布局光学基膜和PVB胶片项目，试图打破国外垄断。
政策与市场影响：国家对环保标准的提高为超纤材料等环保产品提供了替代空间，同时农资电商的发展成为辉隆股份等企业的重要增长点。

重点覆盖公司分析

公司名称	投资评级	投资亮点	近期动态
扬农化工	强烈推荐	菊酯和草甘膦业务稳定，麦草畏产能释放带来业绩增长；中化集团整合潜力大	2015年业绩稳定，股价严重低估，长期发展潜力大
海利得	强烈推荐	车用丝技术领先，帘子布业务增长迅速，塑胶与石塑地板业务前景广阔	业绩超预期，二期项目即将投产，预计EPS稳步增长
赛轮金宇	推荐	国际化布局显著，越南工厂有效规避贸易摩擦，半钢胎领域竞争力强	2014年业绩增长显著，预计EPS持续上升
青岛双星	强烈推荐	O2O模式切入汽车后市场，渠道优势明显，盈利能力有望提升	业绩略超预期，未来有望实现弯道超车
联化科技	强烈推荐	医药中间体业务增长迅速，项目储备丰富，盈利能力提升	2014年营收增长，EPS预期提升
万华化学	强烈推荐	MDI产能全球最大，油价下跌带来成本优势，八角工业园项目推动业绩增长	2015年业绩受油价影响，但长期看好其发展
青岛金王	推荐	互联网+化妆品品牌管家模式，渠道布局完善，未来盈利空间大	业绩增长显著，电商布局逐步推进
金发科技	推荐	供应链金融平台建设，新材料业务步入收获期，光学基膜项目进展顺利	业绩略降，但EPS预期增长
辉隆股份	推荐	农资电商渠道优势显著，有望实现弯道超车	业绩略超预期，预计接入“网上供销社”将带来增长
华峰超纤	强烈推荐	新产品持续放量，产能扩张显著，环保趋严带来替代机会	业绩稳步增长，未来市场占有率提升

8月投资组合

代码	简称	14A EPS	15E EPS	14A PE	15E PE	权重	当前股价	月度收益率	组合收益率	行业收益率	超额收益率
601058	赛轮金宇	0.32	0.48	28	19	25%	7.61	-4.2%	-3.9%	-0.9%	-3.0%
000599	青岛双星	0.09	0.20	120	53	25%	8.63	-6.7%	-3.9%	-0.9%	-3.0%
002250	联化科技	0.66	0.86	35	26	15%	21.30	-2.5%	-3.9%	-0.9%	-3.0%
002206	海利得	0.32	0.51	48	30	15%	12.94	-4.9%	-3.9%	-0.9%	-3.0%
600309	万华化学	1.12	1.50	20	15	10%	19.34	-6.0%	-3.9%	-0.9%	-3.0%
600486	扬农化工	1.76	2.02	23	20	10%	28.50	4.7%	-3.9%	-0.9%	-3.0%

重点化工产品价格与走势

上周涨幅前十的产品

环氧丙烷（华东地区）：+12.22%
软泡聚醚（华东地区）：+8.02%
顺丁橡胶（华东地区）：+7.95%
硬泡聚醚（华东地区）：+7.18%
丁苯橡胶（华东1502）：+5.85%
液化气（上海石化）：+5.11%
苯胺（华东地区）：+4.84%
尿素（山东）：+3.16%
甲醛（临沂金秋）：+3.16%
DOP（华东地区）：+1.97%

上周跌幅前十的产品

液氯（华东地区）：-50.00%
苯乙烯（华东地区）：-12.92%
乙二醇（中纤网）：-9.16%
二甲醚（山东久泰）：-8.82%
BRENT原油（BRENT）：-7.28%
二甲苯（华东地区）：-6.90%
环己酮（华东地区）：-6.80%
纯苯（华东地区）：-5.88%
甲苯（华东地区）：-5.42%
甲醇（华东高端）：-5.24%

行业展望

短期趋势：原油价格持续下行，化工产品价格整体低迷，需关注油价走势及供需变化。
长期趋势：全球经济复苏与原油供需变化是关注重点。同时，环保政策推动超纤材料、光学膜等替代性产品发展，行业整合与转型升级成为趋势。
政策影响：中国与中亚天然气管道建设推进，页岩气开发面临挑战。美国“双反”对轮胎出口影响显著，企业需通过海外布局减少影响。

风险提示

油价波动风险：油价下跌可能影响化工产品成本。
市场风险：部分产品需求疲软，企业需拓展新市场。
政策风险：国际贸易摩擦、环保政策等可能对部分企业造成影响。
技术与成本风险：页岩气开发、新材料生产等面临技术与成本双重挑战。

总结

本报告全面分析了基础化工行业的市场动态与投资机会，指出油价下跌对行业造成一定冲击，但部分企业通过技术升级、产能扩张和市场拓展仍具备增长潜力。重点推荐扬农化工、海利得、赛轮金宇、青岛双星等公司，认为其在行业转型、产品创新及市场布局方面表现突出，具有长期投资价值。同时，建议投资者关注行业整合、环保政策及国际贸易形势变化对市场的影响。

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