20220517-湘财证券-房地产行业数据点评_销售投资降幅扩大_政策宽松持续加码_12页_1mb

房地产行业数据点评总结

核心内容概述

2022年5月17日发布的湘财证券房地产行业研究报告指出，房地产行业面临销售、投资、拿地和新开工面积同比降幅扩大的局面，行业基本面仍处于探底阶段。然而，政策持续宽松，尤其是降低首套房贷款利率下限，释放了维稳楼市的积极信号。分析师建议关注信用风险较低的龙头房企，维持行业“增持”评级。

主要观点

销售端持续低迷

• 销售面积：1-4月全国商品房销售面积同比-20.9%，降幅较1-3月扩大7.1个百分点；4月单月销售面积同比-39%，降幅扩大21个百分点。
• 销售金额：1-4月商品房销售金额同比-29.5%，降幅扩大6.8个百分点；4月单月销售金额同比-42%，降幅扩大19个百分点。
• 城市表现：一线城市销售面积同比下降最明显（-61%），二线城市和三线城市分别下降54%和50%。
• 库存压力：4月十大城市商品房库存环比上升2.4%，同比上升5.7%，去化周期升至18.3个月，库存水平持续攀升。

资金面持续承压

• 居民贷款：4月居民住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元；居民贷款总额减少2170亿元，同比少增7453亿元。
• 房企资金：1-4月房地产开发企业到位资金同比下降23.6%，其中定金及预收款同比-53%，个人按揭贷款同比-42%，资金面偏紧。

投资端持续走弱

• 开发投资：1-4月房地产开发投资完成额同比-2.7%，为近两年首次转负；4月单月投资同比-10%。
• 新开工与竣工：1-4月房屋新开工面积同比-26.3%，竣工面积同比-11.9%；新开工和竣工面积降幅分别扩大8.8和0.4个百分点。
• 土地购置：1-4月土地购置面积同比-46.5%，土地成交价款同比-20.6%，降幅进一步扩大。

土地市场热度持续低迷

• 土地供应与成交：4月100大中城市土地供应和成交规划建筑面积分别同比下降51%和47%；住宅用地供应和成交建面分别下降79%和66%。
• 土地流拍率：4月土地流拍率升至38%，较3月上升20个百分点；土地成交溢价率4.6%，仍处于偏低水平。

关键信息

政策宽松加码

• 首套房利率下限调整：5月15日，央行、银保监会宣布降低首套房贷款利率下限至不低于LPR-20个基点，5年期LPR为4.6%时，首套房利率下限降至4.4%。
• 因城施策：部分城市已放松首套房认定标准（如郑州、长春），进一步支持改善性住房需求。

行情回顾

• 房地产指数表现：年初至今下跌1.9%，跑赢沪深300指数18个百分点；4月下跌8.4%，跑输沪深300指数3.5个百分点；5月至今仅下跌0.2%。
• 二级行业表现：房地产开发指数下跌0.3%，房地产服务指数上涨4.6%。
• 重点房企表现：仅有华夏幸福、蓝光发展、金融街三家重点房企股价上涨或持平。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 关注方向：建议关注信用风险较低的龙头房企。
• 政策影响：在稳增长政策基调下，政策宽松空间进一步打开，板块估值有望修复。

风险提示

• 政策不确定性：调控政策可能变化，影响市场预期。
• 销售持续下行：居民购房需求疲软，销售端恢复缓慢。

政策梳理

• 5月15日：央行、银保监会调整首套房贷款利率下限，鼓励刚需购房。
• 5月7日：长沙、沈阳等地放松限购政策。
• 5月9日：苏州放宽限购、限售政策，非限购区域房产不计入家庭限购套数。
• 5月10日：合肥取消部分区域限购。
• 5月13日：南京支持生育二孩及以上家庭购房。
• 5月14日：东莞支持符合国家生育政策的家庭购房。

重要声明

• 本报告由湘财证券研究所编写，基于合法获取的信息，不保证信息来源、准确性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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