20220517-光大证券-晨会速递_3页_470kb

晨会速递总结

核心内容概述

本总结基于2022年4月及5月的经济数据、债券市场、商品市场、外汇市场、零售行业及公司研究等多方面内容，旨在为投资者提供宏观政策、市场动态及行业趋势的综合分析。

宏观经济分析

4月经济数据点评

• 经济压力超预期：4月经济数据大幅低于预期，消费端的可选消费、餐饮消费以及制造业中的高技术产业链受到严重冲击。
• 房地产投资与销售回落：房地产投资和销售加速回落，对整体经济形成拖累。
• 政策加码：政策持续加码，投资成为主要抓手。4月底政治局会议部署全面加强基建，国务院提出提高投资审批效率，央行也于5月15日降低房地产首套房利率。

5月债券市场分析

• 信贷总量稳定：贷款降息成为稳定信贷总量的重要手段，包括LPR下行、个人住房贷款降息及再贷款额度提高。
• 债市展望：政策宽松与基本面修复结合，债市可能难以出现大的交易机会。

行业研究分析

汽车行业

• 新能源车渗透率高位：4月新能源乘用车渗透率维持高位，预计2022年国内新能源乘用车销量达500-550万辆。
• 疫情对产销影响：长春、上海疫情导致产销前低后高趋势，建议关注长城汽车、特斯拉、比亚迪、理想及福耀玻璃等。

半导体行业

• 国产替代加速：2022年国产半导体设备及材料进入放量阶段，替代速度加快。
• 招投标数据：华虹半导体、上海积塔半导体、北方华创等公司设备招投标数量增加，显示市场回暖。

市场数据概览

A股市场

• 整体下跌：上证综指、沪深300、深证成指、中小板指、创业板指均下跌，跌幅在0.34%-1.14%之间。

股指期货

• 期货市场承压：IF2205、IF2206、IF2209、IF2212均下跌，跌幅在1.04%-1.13%之间。

商品市场

• 黄金下跌：SHFE黄金收盘价395.84，下跌0.96%。
• 其他商品波动：燃油上涨0.77%，铜微涨0.30%，锌下跌-0.10%，铝上涨1.23%，镍下跌-0.75%。

外汇市场

• 人民币贬值压力：人民币对美元、日元、港币均小幅贬值，对欧元微涨。

利率市场

• 回购市场利率下行：DR001下跌0.07%，DR007上涨3.53%，DR014下跌1.26%。
• 国债收益率变化：一年期国债收益率下跌1.55%，五年期国债收益率下跌0.35%，十年期国债收益率上涨0.76%。

零售行业分析

• 社消增速低于预期：4月社会消费品零售总额同比下降11.1%，主要受疫情影响。
• 疫情后复苏预期：随着疫情逐步受控，线下客流及快递物流有望恢复，可选消费或迎来复苏。
• 1-4月累计数据：社会消费品零售总额同比下降0.2%，除汽车外的消费品零售额增长0.8%。

公司研究

西菱动力

• C919进展：C919首飞试验成功，东航定增计划引进4架C919，显示国产大飞机产业链加速推进。
• 业务景气度提升：西菱动力航空军工零部件业务订单饱满，产能建设完成，业务景气度持续上行，2022年有望步入收获期。

风险提示与评级说明

• 风险提示：疫情负面影响超预期、地产后周期影响、渠道变革冲击等。
• 评级体系：
  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
  • 减持：落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

法律与免责声明

• 本报告基于合法合规信息，分析结果可能因假设不同而出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券能够在所列价格交易。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

光大证券研究所信息

• 地址：
  • 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
  • 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
  • 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座
• 关联机构：
  • 香港：中国光大证券国际有限公司
  • 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited