20210607-新时代证券-非银投资周报_行业深化改革稳步推进_非银板块仍具配置价值_12页_725kb

行业深化改革稳步推进，非银板块仍具配置价值

核心内容概览

本报告分析了2021年6月非银金融板块（保险、证券）的市场表现及未来发展趋势。尽管近期板块有所下跌，但行业基本面稳健，政策支持持续，板块仍具备长期配置价值。

主要观点

• 保险板块：估值处于相对底部，具备长期配置价值。十年期国债收益率企稳，对估值形成一定压力，但行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定强化，内含价值稳健增长。维持“推荐”评级。
• 证券板块：政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司资本中介职能强化，板块具备弹性和成长空间。维持“推荐”评级。
• 非银板块整体表现：5月31日至6月4日期间，非银板块下跌2.64%，保险和证券板块分别下跌2.79%和2.82%。但板块整体仍处于历史正常估值区间，具备投资价值。

关键信息

保险行业分析

• 政策动态：
  • 银保监会于2021年6月4日发布《财产保险公司保险条款和保险费率管理办法（征求意见稿）》，完善产品监管机制。
  • 同日发布《关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知》，强化合规、压实主体责任、明确监管要求、加强行业自律。
• 市场表现：
  • 保险板块周跌幅为2.79%，月内跌幅1.43%，年内跌幅12.76%。
• 业务发展：
  • 人身险业务逐步恢复常态，推动中长期储蓄型产品销售。
  • 财产险业务随生产、生活恢复，保费增速有望回升。
  • 非车险业务（如责任险、农险、意健险）将继续带动行业增长。
• 估值与盈利预测：
  • 保险板块P/EV估值处于相对低位。
  • 主要受益标的包括：新华保险、中国人保、中国平安、中国太保、中国人寿。
  • 各公司EPS与PE预测显示未来增长潜力。

证券行业分析

• 政策动态：
  • 证监会于6月4日印发《关于推行证明事项告知承诺制的实施方案》，简化审批流程，强化事中事后监管。
  • 央行受理中信集团和光大集团设立金融控股公司的申请。
• 市场表现：
  • 证券板块周跌幅为2.82%，月内跌幅3.02%，年内跌幅13.52%。
• 业务发展：
  • 政策回暖激发行业活力，证券公司在直接融资、要素配置、价格发现等方面发挥更大作用。
• 估值与盈利预测：
  • 证券板块PB估值约为1.77倍，处于历史正常中枢。
  • 主要受益标的包括：中信证券、中金公司、招商证券、东方证券、中信建投。
  • 各公司EPS与PE预测显示未来增长潜力。

证券市场数据跟踪

• 成交金额：5月31日至6月4日，股票市场日均成交金额为9,922.20亿元，环比上升4.01%，同比提升38.10%。
• 融资融券余额：截至6月3日，沪深两市融资融券余额达17,320.14亿元，较5月28日增长0.99%，较年初上升5.38%。
• 股权融资：2021年前5月IPO累计金额1,548.04亿元，同比增加36.73%；增发募资3,152.97亿元，同比增加10.51%；可转债募资1,568.78亿元，同比增加83.84%。
• 股票质押市值：截至6月4日，市场质押市值为42,585.37亿元，占总股本6.43%。

风险提示

• 系统性风险：外部金融环境、国际关系重大变化可能引发风险传导。
• 行业政策风险：政策调整可能对行业产生影响。
• 经营风险：经济波动、公司决策及资本市场波动可能影响业绩预期。
• 保险风险：保险风险发生率、巨灾风险及利率风险可能带来损失。

重点公司盈利预测

贝塔值分析

总结

非银金融板块（保险、证券）在政策支持和市场回暖的背景下，展现出一定的配置价值。尽管短期市场波动对板块造成一定压力，但行业基本面稳固，长期发展潜力明确。分析师鲍淼维持行业“推荐”评级，建议关注板块内具备增长潜力的个股。