20200913-新时代证券-非银投资周报_保险行业负债资产端皆稳固_股市成交两融小幅回落证券板块调整_13页_752kb

保险与证券行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2020年9月7日至9月13日期间，保险与证券行业的发展态势及市场表现，重点围绕政策动态、市场数据、板块估值、风险提示等方面进行总结，旨在为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

保险行业分析

• 市场表现：本周保险板块上涨3.10%，行业估值处于相对底部，具备长期配置价值。
• 资产端：十年期国债到期收益率企稳，对保险板块估值的压制因素有所缓解，但中长期仍面临低利率压力。
• 负债端：疫情对线下业务影响逐步减弱，行业逐步恢复常态发展。
• 保费增长：
  • 人身险方面：平安人身险相关公司、太保寿险、新华保险、中国人寿分别实现年内原保费收入同比增速-3.20%、-1.74%、28.24%、11.19%。
  • 财产险方面：人保产险、平安产险、太保产险分别实现年内原保费收入同比增速3.88%、11.40%、13.92%。
• 政策动态：
  • 9月11日，银保监会发布《组合类保险资产管理产品实施细则》《债权投资计划实施细则》和《股权投资计划实施细则》。
  • 9月9日，发布《关于保险资金投资债转股投资计划有关事项的通知》，明确投资范围、监管依据及分类管理。
• 风险提示：包括外部金融环境变化、行业政策风险、经营成果不达预期、保险风险发生率变化等。

证券行业分析

• 市场表现：本周证券板块下跌5.50%，但整体仍具备投资机会。
• 政策环境：近两年政策逐步回暖，证券公司在服务实体经济中发挥资本中介职能，市场活跃度提升。
• 市场数据：
  • 股票市场日均成交金额为9,077.05亿元，环比下降2.06%，同比上升43.07%。
  • 融资融券余额为14,863.66亿元，环比下降1.33%，较年初增长45.00%。
  • 股票质押市值为46,452.28亿元，占总股本7.41%。
• 股权融资情况：
  • 2020年前9月IPO累计金额为3,223.34亿元，同比增加130.16%。
  • 增发募集资金规模年内累计为5,480.57亿元，同比增加3.65%。
  • 可转债年内累计募集资金金额为1,573.03亿元，同比减少5.26%。
• 行业动态：
  • 证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》，加强私募基金监管，规范基金管理人行为。
• 风险提示：包括外部金融环境变化、行业政策风险、经营成果不达预期等。

推荐与评级

• 行业评级：保险与证券行业均维持“推荐”评级。
• 重点公司盈利预测：
  • 保险板块：新华保险、中国人保、中国平安、中国太保、中国人寿。
  • 证券板块：中信证券、华泰证券、中信建投、海通证券、招商证券。

贝塔值分析

• 保险板块：新华保险、中国人寿、中国平安等公司贝塔值表现较为突出。
• 证券板块：中信证券、华泰证券、招商证券等公司贝塔值较高，显示其对市场波动更为敏感。

风险提示

• 系统性风险：外部金融环境、国际关系变化可能带来风险传导。
• 行业政策风险：政策变动可能影响行业发展趋势。
• 经营风险：经济、公司决策及资本市场波动可能导致经营成果不达预期。
• 保险风险：包括风险发生率变化、巨灾风险、利率风险等。

数据图表与报告来源

• 图表目录：包含国债收益率、P/EV估值、市盈率与市净率、保费增长情况等多张图表。
• 资料来源：Wind、新时代证券研究所。

分析师信息

• 分析师：鲍淼，非银首席分析师，南开大学精算学硕士。
• 投资评级说明：
  • 行业评级：推荐、中性、回避。
  • 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
  • 市场基准指数为沪深300指数。

总结

保险与证券行业在政策支持及市场恢复中展现出一定的韧性与增长潜力。保险板块估值处于相对底部，具备长期配置价值；证券板块虽短期承压，但政策利好与市场活跃度提升使其具备投资机会。投资者需关注行业政策变化、市场波动及潜在风险。