20171217-中泰证券-纺织服装行业周报_从Tiffany的回形针看品牌年轻化趋势_16页_1mb

纺织服饰行业总结

核心内容

本报告围绕纺织服饰行业的品牌年轻化趋势展开，重点分析了Tiffany和APM Monaco等品牌如何通过创新策略吸引年轻消费者。同时，对纺织服饰板块的上市公司进行了跟踪分析，并提出了投资策略和风险提示。

主要观点

• 品牌年轻化趋势显著：随着千禧一代成为消费主力，传统珠宝品牌如Tiffany通过讲故事、产品多样化、新媒体营销等方式重新定位品牌，吸引年轻消费者。
• APM Monaco的差异化策略：通过年轻时尚设计、高频上新和红人营销，APM Monaco迅速占领市场，成为年轻消费者喜爱的品牌。
• 国内品牌积极转型：莱绅通灵和周大福等品牌通过融合王室文化、引入明星代言和拓展电商渠道，实现品牌年轻化，推动业绩增长。
• 板块估值处于低位：当前纺织服饰板块2017年PE为21倍，处于近两年较低水平，其中品牌服饰板块PE为19倍，建议增加配置。
• 投资标的推荐：重点推荐歌力思、海澜之家、九牧王、安踏体育等品牌服饰公司，以及延江股份等面层供应商。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：86家
• 行业总市值：644253.949亿元
• 行业流通市值：477074.601亿元

公司跟踪

投资策略

• 板块估值：纺织服饰板块2017PE为21倍，处于近两年底部。
• 推荐标的：
  • 服装类：歌力思（17/18PE25/20倍）、海澜之家（17/18PE12/11倍）、九牧王（17/18PE17/15倍）、安踏体育
  • 加工制造类：延江股份（18PE23倍）
  • 可选消费类：上海家化（化妆品）、莱绅通灵（珠宝）

风险提示

• 宏观经济风险：增速放缓可能影响消费能力。
• 终端消费风险：消费疲软可能影响品牌销售。
• 棉价波动风险：棉价异动可能影响纺织企业盈利。

附录：图表摘要

• 图表1：Tiffany Keys 开启无限可能
• 图表2：Tiffany天价文具&咖啡厅
• 图表3：2015-2017Q3单季度分地区同店增速
• 图表4：APM Monaco产品
• 图表5：APM Monaco主打红人营销
• 图表6：莱绅通灵、周大福年轻化策略
• 图表7：纺织服饰/化妆品/珠宝行业重点公司盈利预测、估值及投资评级表
• 图表8：次新股盈利预测、估值表
• 图表9：上周板块表现
• 图表10：上周个股表现
• 图表11-15：棉价、金价、钻石进口金额等市场数据
• 图表16-19：涤纶短纤、黏胶短纤、国内金价走势等

时尚前沿

• G-III集团：三季度净利润上涨15.7%，表现强劲。
• HBC集团：三季度净亏损2.43亿加元，转型继续。
• 裕元集团：11月收入上涨11.0%，表现持续良好。
• OVS集团：三季度净销售上涨4.6%，在不利环境下仍稳定增长。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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