20210428-中泰证券-美亚光电-002690.SZ-2021Q1业绩高增_看好全年业绩快速恢复_4页_562kb

美亚光电（002690）投资总结

核心内容

美亚光电（002690）在2021年第一季度业绩大幅增长，营业收入达3.50亿元，同比增长122.38%；归母净利润为1.07亿元，同比增长179.11%。公司整体经营稳健，业绩恢复增长势头明显，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021Q1业绩超市场预期，主要得益于疫情后的市场复苏以及公司业务的快速恢复。
• 盈利能力提升：销售净利率同比提升6.23pct，环比提升5.85pct，显示公司经营效率和成本控制能力增强。
• 营运能力改善：营业周期同比下降37.20%，应收账款周转天数下降50.24%，表明公司资金周转效率提升。
• 研发持续投入：2021Q1研发费用同比增长25.14%，占营收比重达6.72%，公司技术实力增强。
• 行业前景广阔：口腔医疗行业需求刚性，CBCT设备销售大增，公司有望在该领域持续放量。
• 海外市场拓展：公司口腔CBCT已通过欧盟CE认证和澳大利亚TGA注册，并成功出口至非洲，全球市场布局加速。
• 估值合理：2021-2023年净利润预测分别为6.50亿元、8.04亿元、9.87亿元，对应PE分别为48、39、32倍，显示公司具备成长性和投资价值。

关键信息

财务数据概览

市场与业务发展

• 国内市场：口腔CBCT设备需求持续增长，公司参展多个地区，现场销售表现良好。
• 海外市场：公司积极拓展国际市场，CBCT设备出口至非洲，标志着全球市场布局取得突破。
• 色选机业务：公司持续提升色选机品质，新一代磁悬浮喷阀2.0实现可靠性与效率的显著提升。

技术与研发

• 研发能力：公司研发投入持续增加，2021Q1研发费用同比增长25.14%，占营收比重达6.72%。
• 奖项荣誉：公司参与的“机械产品数控化创新研发及应用示范”项目及董事长田明荣获安徽省科学技术奖一等奖，累计获得该奖项6项，技术实力突出。

投资评级

• 股票评级：买入，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 行业评级：增持，预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。

风险提示

• 新冠疫情防控不及预期
• 食品检测行业发展不及预期
• 海外业务发展不及预期
• 国内口腔CBCT行业发展不及预期
• 国内口腔CBCT市场竞争加剧
• 椅旁修复系统发展不及预期
• 汇兑损益对公司业绩的不确定性影响
• 其他经营收益对公司业绩的不确定性影响

总结

美亚光电在2021年第一季度表现出强劲的业绩增长，恢复到快速增长通道，显示公司已有效克服疫情带来的影响。公司盈利能力、营运能力及研发投入均呈现良好态势，技术实力突出。同时，公司积极拓展国内市场和海外市场，口腔医疗设备需求增长明显，前景广阔。综合来看，公司具备良好的成长性和投资价值，维持“买入”评级。