20210606-东北证券-结构行情延续_留意多空转化_30页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2021年6月6日，主要分析了A股市场近期的运行情况，包括市场情绪、资金流向、行业景气度、风格配置、新股收益率等关键指标，并对市场趋势进行了展望。

主要观点

• 市场情绪：本周市场情绪进一步走高，全周日均成交额站稳9500亿元，向日均万亿冲刺。
• 市场表现：沪深300指数本周下跌0.73%，创业板指数上涨0.32%。
• 行业景气度：煤炭、食品饮料、钢铁、石油石化、家电和电力设备及新能源等行业景气度较高，而综合金融、通信、非银行金融等则相对较低。
• 资金面：产业资金解禁规模较大，预计未来一周解禁规模达4706亿元，未来四周累计解禁规模为8597亿元。两融余额周环比增加203亿元，北向资金净流入88.88亿元，南向资金净流入35.98亿元。
• 风格配置：本周市值风格偏向小盘，中证1000涨幅最大，成长风格相对占优。
• 博弈存量指标：本周博弈存量指标回升，市场存量资金有所增加。
• 扩散指标：价格加权和估值加权扩散指标均向下，提示市场存在结构性风险。
• 新股收益率：不同账户类型的新股打新收益率差异显著，A类账户收益率最高，C类账户收益率最低。
• 风险提示：包括海外市场波动、宏观政策变化和模型失效等。

关键信息

1. 市场情绪与资金面

• 日均成交额：本周日均成交额为9822亿元，相比上周增加约383亿元。
• 博弈存量指标：本周四博弈存量指标为0.524，周五预估值为0.515，周度指标为0.555，均较上周有所回升。
• 北向资金：连续8周净流入，本周净流入88.88亿元。
• 两融余额：截止06-03日，两融余额为17320.14亿元，周环比流入1.18%。
• ETF净流入：本周ETF净流出241.54亿元，股票型基金净流出202.44亿元。

2. 行业景气度分析

• 景气度排名前六行业：煤炭（0.954）、食品饮料（0.9）、钢铁（0.879）、石油石化（0.865）、家电（0.827）、电力设备及新能源（0.806）。
• 景气度排名后六行业：综合金融（0.012）、通信（0.065）、非银行金融（0.093）、房地产（0.202）、建筑（0.249）、传媒（0.287）。
• PE_TTM分位数：食品饮料（100%）、交通运输（100%）、传媒（98%）、消费者服务（97%）、汽车（94%）、商贸零售（93%）、医药（92%）、计算机（81%）等处于较高分位数。
• PB分位数：食品饮料（100%）、消费者服务（100%）、医药（97%）、家电（93%）、电力设备及新能源（90%）、电子（89%）等处于较高分位数。
• 未来估值空间：通信、有色金属、计算机、机械、电子、石油石化、国防军工、农林牧渔、传媒、非银行金融等行业预计有较大涨幅空间。

3. 风格与板块配置

• 市值风格：本周偏向小盘，中证1000涨幅最大。
• 成长/价值风格：成长风格相对占优。
• 周期占比：周期板块占比上升，消费、金融、成长板块占比下降。
• 申万一级行业成交占比：部分行业如通信、房地产等成交占比有所变化。

4. 新股收益率

• 非科创板/创业板注册制：A类账户1.2亿规模年化收益率最高为1.77%，C类账户0.6亿规模年化收益率最高为1.03%。
• 科创板：A类账户平均打新收益率为0.09%，C类账户为0.03%。
• 创业板注册制：A类账户平均打新收益率为0.29%，C类账户为0.15%。

5. 风险提示

• 海外市场波动：可能对A股市场产生影响。
• 宏观数据与政策变化：可能引发市场调整。
• 模型失效风险：市场走势可能与预期模型不一致。

总结

综上所述，当前A股市场处于结构化行情阶段，资金分布较年初更为合理，短期低波动行情仍在延续。多空势均力敌，后续行情可能向两个方向发展。建议投资者关注高景气度行业如煤炭、食品饮料、钢铁等，同时留意成长风格配置。此外，还需关注新股收益率和市场风险因素，如海外市场波动、宏观政策变化等，以做出合理的投资决策。