20210617-东北证券-6月美联储利率会议点评_美联储开始担心通胀了_7页_693kb

美联储6月会议总结

核心内容

美联储于2021年6月召开利率会议，其表态偏鹰派，引发市场对货币政策调整的预期。此次会议未改变利率水平和量化宽松（QE）速度，但释放了多项信号，表明美联储对通胀和经济复苏的担忧有所上升，同时暗示货币政策正常化路径可能加快。

主要观点

• 会议表态偏鹰
  美联储在6月会议上基本满足了市场对鹰派政策的预期，明确表示将讨论缩减购债（Tapering）计划，同时指出通胀风险高于此前预期，经济恢复情况优于预期。点阵图显示加息时间表提前，市场反应强烈，美元指数短期走强，黄金价格下跌，美债收益率上升，美股出现短期回调。

• 通胀担忧显著增强
  鲍威尔在新闻发布会上表示，通胀可能会比预期更高且更持久，若通胀预期过高，将准备调整政策。美联储对2021年、2022年和2023年的核心PCE通胀预期分别上调至3%、2.1%和2.1%，反映出对当前通胀形势的担忧。

• 经济预期转好
  美联储对今年GDP增长预期从6.5%上调至7%，对明年失业率预期从3.9%降至3.8%。鲍威尔表示，预计夏季和秋季将创造强劲就业机会，且明年经济增长仍将高于潜在水平，显示出对经济前景的乐观态度。

• 货币政策正常化路径加快
  点阵图显示，预计2022年将有7人支持加息，2023年有13人支持加息，且2023年底前可能有两次加息。虽然尚未明确释放缩减购债信号，但鲍威尔已表示准备讨论相关事宜，表明政策转向可能加速。

• 人民币汇率与股市影响
  美元短期走强将对人民币汇率形成压力，但国内政策调控可能缓解这种影响。股市未必出现恐慌性下跌，因美联储与市场沟通较为充分，2013年“缩减恐慌”重现的可能性较低。

关键信息

• 利率与QE不变：会议决定维持当前利率水平和QE速度。
• 通胀预期上调：核心PCE通胀预期从3月份的2.2%、2.0%、2.1%提升至3%、2.1%、2.1%。
• GDP与失业率预期调整：GDP增长预期上调至7%，失业率预期下调至3.8%。
• 点阵图变化：2022年加息委员数从4人增至7人，2023年从7人增至13人，加息节奏加快。
• 市场反应：美元指数上涨近1%，美债收益率接近1.6%，美股短期下跌后收窄。
• 风险提示：全球通胀超预期、经济复苏超预期可能影响政策走向。

结构清晰要点

1. 美联储6月会议表态偏鹰

• 保持利率及QE不变，但释放鹰派信号。
• 明确提及讨论缩减购债，通胀风险上升，经济恢复优于预期。
• 点阵图显示加息时间提前，市场反应剧烈。

2. 美联储表现出对通胀的担忧

• 强调通胀可能高于预期且更持久。
• 核心PCE通胀预期上调，反映当前通胀压力。
• 鲍威尔表示若通胀预期过高，将准备调整政策。

3. 美联储对经济预期转好

• GDP增长预期上调至7%。
• 失业率预期下调至3.8%。
• 表示夏季和秋季将创造强劲就业机会，经济仍有望高于潜在增长。

4. 美国货币政策正常化路径可能加快

• 2022年加息委员数从4人增至7人。
• 2023年加息委员数从7人增至13人。
• 2023年底前可能有两次加息，加息节奏明显加快。

5. 人民币汇率震荡，股市难现缩减恐慌

• 美元短期走强，人民币承压震荡。
• 股市未必恐慌，因美联储与市场沟通充分。
• 2013年缩减恐慌重现可能性较低。

结论

美联储6月会议释放了更为鹰派的信号，表明其对通胀和经济复苏的担忧增强，同时货币政策正常化路径可能加快。尽管市场短期内对美元和美债产生积极反应，但股市波动有限，人民币汇率在双重压力下震荡。整体来看，美联储政策调整方向已逐渐明确，未来需密切关注通胀走势和经济数据变化。