20171104-川财证券-医药生物行业周报_积极布局估值切换及创新药领域_14页_1mb

医药生物行业周报总结 (20171104)

核心内容概述

本周医药生物行业整体表现略逊于大盘，下跌1.39%，在28个一级行业中排名第七。行业内部表现分化，化学制剂板块表现强势，涨幅达2.12%，而医药商业板块跌幅最大，为5.32%。部分创新药及CRO企业受益于政策利好，估值有望进一步提升。整体医药生物板块市盈率（TTM，剔除负值）为37.20倍，处于相对低位，相对于A股剔除金融行业的溢价率为39.53%，也处于历史低位。

主要观点

• 创新药政策利好：国家鼓励创新政策持续发酵，推动创新药研发进展，相关企业估值有望提升。
• CRO行业机遇：仿制药一致性评价政策对CRO行业形成利好，带来投资机会。
• 医保政策影响：四川和江苏等地将部分高价刚需药纳入医保报销范围，有助于提升相关药品的市场接受度和销售。
• 行业估值分析：医药生物行业整体估值处于历史低位，具备一定投资吸引力。
• 基层医疗改革：深圳放宽诊所设置标准，推动多元化办医，加强基层医疗资源。

关键信息

一、行业动态

1. 创新药进展：

   • 百时美施贵宝PD-1单抗Opdivo在中国提交上市申请，成为首款提交申请的PD-1/PD-L1类药物。
   • 复宏汉霖利妥昔单抗类似物HLX-01申报上市，作为首个生物类似药，具有较大市场潜力。

2. 医保政策更新：

   • 四川省将36种高价刚需药纳入医保报销范围，新增300多种药品。
   • 江苏省对部分特药进行谈判，纳入医保特药用药管理。

3. 监管政策调整：

   • 国家药监局废止两项医疗器械行业标准，推动行业规范化。
   • 内蒙古取消37个药品挂网资格，反映部分药品因成本上涨或生产问题退出市场。

4. 基层医疗改革：

   • 深圳市发布诊所设置新标准，鼓励多元化办医，提升基层医疗服务能力。

二、公司动态

1. 业绩表现：

   • 老百姓：前三季度营收52.59亿元，同比增长21.80%，净利润2.74亿元，同比增长31.75%。
   • 复星医药：前三季度营收129.60亿元，同比增长21.83%，净利润24.19亿元，同比增长11.13%。
   • 上海医药：前三季度营收990.31亿元，同比增长9.41%，净利润26.89亿元，同比增长9.42%。
   • 人福医药：前三季度营收106.84亿元，同比增长21.75%，净利润19.40亿元，同比增长211.30%。

2. 新业务进展：

   • 安图生物：获得河南省食品药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》。
   • 一心堂：非公开发行股票申请获得证监会核准。
   • 华海药业：芬戈莫德胶囊获得美国FDA暂时批准文号。
   • 北陆药业：碘帕醇注射液获得药品补充申请批件。

三、市场表现

• 行业涨幅：化学制剂板块涨幅最大（+2.12%），医药商业板块跌幅最大（-5.32%）。
• 个股表现：
  • 周涨幅前三：华大基因（+21.05%）、丽珠集团（+9.23%）、恒瑞医药（+9.21%）。
  • 周跌幅前三：嘉事堂（-11.21%）、瑞康医药（-10.95%）、溢多利（-10.83%）。

四、原料药价格汇总

• 维生素类：维生素E、维生素A价格稳定，维生素B2、维生素D3等部分品种价格有所上涨，但整体趋势波动较大。
• 抗感染药：青霉素工业盐、6-APA、7-ACA等价格稳定或略有上涨，部分品种如4-AA价格下降。

五、风险提示

• 政策风险：创新药研发进度及医药政策推进不及预期可能影响行业发展。
• 市场风险：行业竞争加剧、产品价格波动等因素可能影响企业盈利。

重要声明

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分析师信息

• 杨欧雯：股票研究部，证书编号S1100517070002，联系方式010-66495651，邮箱yangouwen@cczq.com。
• 周豫：联系人，证书编号S1100117080006，联系方式010-66495901，邮箱zhouyu@cczq.com。

评级信息

• 证券投资评级：基于6个月内绝对收益，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：基于6个月内相对市场基准收益，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

附注

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