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流动性估值跟踪：聚焦科创板的基金有哪些？

核心内容概述

本报告由浙商策略团队发布，聚焦科创板相关基金的发行情况、市场流动性及估值水平。报告从宏观流动性、A股市场资金面与情绪面、A股与全球估值等方面展开分析，同时对科创板相关基金的类型和规模进行了统计，并提供了风险提示。

主要观点与关键信息

一、宏观流动性指标

• 公开市场操作：上周货币总计净回笼100亿元，逆回购净回笼100亿元，MLF净投放0亿元。
• 新型货币工具：5月PSL期末余额减少396亿元，SLF操作当月增加30亿元。
• 信用货币派生：2021年Q1货币乘数上升0.3，M1同比增长6.1%，M2同比增长8.3%。
• 存款准备金率：5月大型金融机构准备金率为12.5%，中小型金融机构为9.5%，均未变动。
• 货币市场利率：SHIBOR隔夜、一周、一月利率分别下降0.16%、上升0.02%、上升0.02%；DR007和R007分别上升0.05%和0.10%。
• 债券市场利率：国债1年和10年到期收益率分别为2.53%和3.12%，10年-1年利差收窄至0.59%；企业债AAA级5年期收益率下降至3.65%。
• 理财及贷款市场利率：上周理财产品预期年收益率下降0.026%，LPR保持不变。
• 外汇市场：美元指数上升1.8，人民币对美元即期汇率上升0.049至6.44。

二、A股市场资金面与情绪面

• 股票供给：上周IPO上市13家，金额95.7亿元；定增8家，金额72.1亿元；并购重组492家，金额980.3亿元。
• 成交量与换手率：全A日均成交量下降19.4亿股，换手率上升0.1%。
• 基金发行：上周股票型和混合型基金发行数量为43只，较前周减少3只。
• 产业资本：净减持4.8亿元，股票回购家数增加16家，金额上升29.9亿元。
• 杠杆资金：两融余额上升45.8亿元至17400亿元，融资买入额占比下降0.29%。
• 海外资金：北上资金净流出50亿元，净流出前十大个股包括药明康德、贵州茅台、宁德时代等。
• 市场风格：小盘股、高PE股、微利股表现较好，大盘股、低PE股、绩优股表现较差。

三、A股市场估值

• 主要指数市盈率：上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市盈率分别为12.41、14.49、21.51、14.18、28.57、31.83、59，过去十年分位数分别为88.2%、83.1%、5.5%、56.8%、69.6%、56.3%、71.4%。
• 主要指数市净率：上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市净率分别为1.46、1.7、1.96、1.5、3.55、4.38、8.79，过去十年分位数分别为68.7%、72.4%、16.7%、38.7%、90.7%、72.6%、93.9%。
• 行业市盈率与市净率：市盈率分位数较高的行业有休闲服务、食品饮料、家用电器、电气设备等；市净率分位数较高的行业有食品饮料、休闲服务、电子、电气设备、医药生物等。
• PB-ROE分析：估值水平远低于盈利能力的行业包括银行、建筑装饰、房地产、建筑材料、农林牧渔、非银金融、公用事业、钢铁、家用电器、采掘。

四、全球市场估值

• 主要指数市盈率：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX等市盈率分别为28.71、32.03、47.93、47.01、58.95、33.67等，过去十年分位数分别为94.5%、92.1%、92.4%、94.9%、90.6%、93.3%等。
• 主要指数市净率：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX等市净率分别为6.67、4.44、6.07、1.92、1.85、2.42等，过去十年分位数分别为98%、98.6%、94.4%、99.8%、16.2%、93.4%等。

五、科创板相关基金

• 科创基金数量与规模：截至2021年6月22日，科创板类基金共26只，总规模为758.64亿元。其中，灵活配置型基金183.6亿元，偏股混合型基金147.8亿元，被动指数型基金427亿元。
• 首批双创ETF发行情况：共9只双创ETF基金，募集目标在30亿-35亿之间，均选择限额发行。
• 主动型科创基金持仓：传音控股持有基金数量最多（8只），持有市值最高（12.91亿元）；金山办公、恒玄科技、睿创微纳为次之；西部超导、石头科技、心脉医疗等为3只。
• 科创板成分股：涵盖医药生物、计算机、机械设备、电子、电气设备、传媒等多个行业，包括君实生物-U、康希诺-U、圣湘生物、华熙生物等。

风险提示

• 流动性波动：流动性可能出现较大波动。
• 历史估值参考性：历史估值不具备参考意义。

重要声明

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