20240828-西南证券-伟思医疗-688580.SH-2024年中报点评_24H1业绩短期承压_医美妇幼渠道业务高增_7页_1mb

伟思医疗（688580）2024年中报点评

关键要点总结

绩效短期承压，核心业务保持增长

• 公司2024上半年实现营收192亿元，同比下降128%，归母净利润0.5亿元，较上年同期降297%。业绩下滑主要受上半年行业性因素短期影响，但剔除股份支付费用等后，实际降幅有所收窄。
• 分季度看，Q1/Q2单季营收088亿元、104亿元，净利润0.22亿元、0.28亿元，单季降幅持续收窄。
• 毛利率2024年中报为70.6%，略有下降，与收入结构相关。

业务结构分析

• 主营业务结构：
  医美妇幼渠道增长超100%（核心增长引擎），精神康复市占率居行业第一梯队（尤其经颅磁产品全国前三）。
  盆底业务受医疗反腐影响收入下滑，电生理及磁刺激业务保持稳定增长。

• 新品表现：
  高频电灼仪、塑形磁产品销量翻倍，成为医美增长主力；皮秒激光开始进入临床阶段，预计2024年底获批；磁刺激旗舰产品MagneuroONE预计于2024年下半年上市，助力公司在高端市场渗透率提升。

未来增长潜力与投资展望

公司预计2024-2026年归母净利润分别为14亿元（+28%）、18亿元（+298%）和22亿元（+184%），对应目标价2926元，维持“买入”评级。

风险提示：

• 研发失败风险；
• 新产品市场放量不及预期风险；
• 政策变动风险（尤其医疗反腐对行业的影响）。