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2022年财政四大特征分析总结

核心内容

根据财政部公布的2022年1-2月财政收支数据，结合政府工作报告，2022年财政政策呈现出四大显著特征：

1. 定调积极：尽管赤字率下调至2.8%，但仍通过结转结余资金和特定国有金融机构上缴利润等方式，实现全口径财政支出规模超过40万亿，同比增长12.8%。
2. 节奏前置：财政支出明显提前，1-2月专项债发行规模已达全年计划的24%，表明财政发力节奏较以往更为前置。
3. 留抵退税加码：全年减税退税规模预计达2.5万亿，其中1.5万亿为留抵退税，重点支持中小微企业，缓解其经营性现金流压力。
4. 聚焦基建与民生：财政支出重点投向基建和民生领域，新老基建同步发力，包括重大项目、城市更新等，以推动经济增长和保障社会民生。

主要观点

1. 财政收入由负转正

• 总体表现：2022年1-2月全国一般公共预算收入同比增长10.5%，连续两月改善。
• 税收收入：税收收入4.1万亿，同比增长10.1%，其中增值税增速提升至6.1%，与工业生产增长趋势一致。
• 非税收入：非税收入同比增长13.7%，改善显著。
• 分项分析：
  • 中央收入：同比增长11.3%
  • 地方收入：同比增长9.8%
  • 个人所得税：同比增长46.8%，与监管趋严和个税补缴有关。
  • 消费税：同比增长18.7%，受油价上涨影响。
  • 企业所得税：同比增长5.4%，较去年底有所回落。
  • 土地和房地产相关税收：同比下降4.0%，连续3月负增长，反映房地产市场仍处低迷。

2. 财政支出提速

• 总体表现：1-2月一般公共预算支出同比增长7%，为去年3月以来最高增速。
• 支出进度：完成全年预算支出的14.3%，与去年持平，高于近五年均值。
• 分项分析：
  • 民生类支出：社会保障、教育支出增速提升，卫生健康支出增速回落。
  • 基建类支出：城乡社区事务、农林水支出由负转正，交通运输支出增速回落。
  • 债务付息支出：增速由正转负，但全年债务付息压力仍较大，预计约1.1万亿。

3. 政府性基金收入与支出分化

• 政府性基金收入：1-2月同比下降27.2%，其中地方土地出让收入下降29.5%，土地购置面积同比减少42.3%，为历史最低水平。
• 政府性基金支出：同比增长27.9%，专项债发行加快，新增专项债发行8776亿，占全年计划的24%，拉动支出增长。

关键信息

• 财政收入改善：主要得益于生产修复、油价上涨和个税补缴，但房地产税收仍是拖累。
• 财政支出提速：基建与民生支出明显加快，反映政策重点。
• 专项债发行前置：2022年专项债发行节奏明显加快，为后续财政发力提供支撑。
• 留抵退税政策：1.5万亿的留抵退税将有效缓解企业现金流压力，尤其是中小微企业。
• 风险提示：需关注疫情演化及政策力度等可能的超预期变化。

图表引用

• 图表1：1-2月一般财政收入增速由负转正
• 图表2：1-2月四大税种收入增速分化
• 图表3：1-2月一般财政支出增速明显加快
• 图表4：1-2月主要支出分项支出均加快
• 图表5：1-2月政府性基金收入增速大幅下滑
• 图表6：1-2月政府性基金支出增速明显加快
• 图表7：2022年广义财政预算支出规模超40万亿

分析师信息

• 分析师：熊园（S0680518050004）
• 研究助理：穆仁文（S0680121120001）

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