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6月社零总结：全国数据回暖，当月增速转正

核心内容

2022年6月，全国社会消费品零售总额呈现回暖迹象，当月增速由负转正，反映出疫情逐步缓解对消费市场的积极影响。社零数据的回升主要得益于长三角地区疫情得到有效控制，全国供应链逐步恢复，居民消费意愿增强。

主要观点

• 全国社零数据回暖：6月全国社会消费品零售额为3.87万亿元，同比名义增长3.1%，较5月增速提升9.8个百分点；1-6月累计社零总额为21.04万亿元，同比下降0.7%，但较20年同期复合增长10.5%。
• CPI温和上涨，实际社零增长：6月全国CPI同比增长2.5%，剔除价格因素后，社会消费品零售总额同比增长0.6%，显示消费需求回升。
• 商品零售增长，餐饮收入降幅收窄：6月商品零售收入同比增长3.9%，餐饮收入同比下降4.0%，但降幅较5月收窄17.1个百分点。
• 可选消费逐步复苏：汽车、化妆品、服装纺织、金银珠宝、家用电器等可选消费品同比增速回升，其中汽车、中西药品增速最高，家具类为唯一同比下降的品类。
• 线上消费持续增长：6月网上商品和服务零售额为1.34万亿元，同比增长4.0%，渗透率提升至34.6%；1-6月累计网上零售额为6.30万亿元，同比增长3.1%，渗透率为29.9%。

关键信息

• 6月社零同比增速：3.1%
• 1-6月社零累计增速：-0.7%
• 6月CPI同比增速：2.5%
• 6月剔除价格因素后社零增速：0.6%
• 网上零售额6月增速：4.0%
• 网上零售额1-6月累计增速：3.1%
• 网上零售额渗透率（6月）：34.6%
• 网上零售额渗透率（1-6月累计）：29.9%

消费结构分析

商品零售

• 6月商品零售同比增速：3.9%
• 1-6月商品零售累计增速：-0.7%
• 主要品类表现：汽车、中西药品、化妆品、服装纺织、金银珠宝、家用电器、文化办公等品类需求回升；家具类为唯一同比下降品类。

餐饮收入

• 6月餐饮收入同比增速：-4.0%
• 1-6月累计餐饮收入增速：-17.1%
• 降幅收窄：餐饮收入降幅较5月收窄，显示线下堂食恢复。

网上零售额分析

• 6月网上零售额增速：4.0%，较5月提升1.0个百分点。
• 1-6月累计网上零售额增速：3.1%
• 消费结构：吃、用、穿类网上零售额分别同比增长15.7%、5.1%、2.4%，显示疫情缓解后，出行相关需求逐步恢复。

投资建议

• 消费复苏趋势明确：6月全国消费需求已显现回升，建议关注纺织服装、金银珠宝、化妆品等具备强供应链能力的行业。
• 7月消费数据有望更积极：随着上海复工复产加速及暑期消费旺季到来，预计7月消费数据将进一步改善。
• 关注可选消费复苏：疫情管控解除后，可选消费将充分受益于需求释放。

风险提示

• 全国疫情多地散发，可能影响消费复苏进程；
• 消费潜力可能不及预期，经济环境不确定性仍存；
• 行业竞争加剧，可能压缩企业利润空间。

图表目录

• 图1：全国社会消费品零售额同比增速
• 图2：全国社会消费品零售额累计增速
• 图3：全国PPI及CPI当月同比增速
• 图4：全国PPI及CPI当月累计同比增速
• 图5：全国商品零售收入单月同比
• 图6：全国餐饮收入单月同比
• 图7：全国各品类商品社零总额同比增速
• 图8：全国各品类商品社零总额累计增速
• 图9：网上商品和服务零售额当月占比及增速
• 图10：网上商品和服务零售额累计占比及同比
• 图11：网上实物零售额累计占比及同比增速
• 图12：各类型网上商品累计同比增速

结论

6月社零数据回暖，反映疫情缓解对消费市场的影响。商品零售和餐饮收入均有所回升，线上消费增长加速，预计7月消费数据将更加积极。建议关注具备强供应链能力的可选消费行业，同时注意疫情反复、消费潜力及行业竞争等风险因素。