20220917-国金证券-家电行业研究W37周观点_8月社零累计同比转正_家电类累计增速进一步提振_14页_1mb

家电行业研究总结

核心内容

本报告是国金证券对家电行业的周度研究分析，主要聚焦于8月市场数据、行业动态、投资建议及风险提示等方面，旨在为投资者提供全面的行业视角与投资参考。

主要观点

• 市场回暖：8月社会消费品零售总额累计同比转正，家电类累计增速进一步提振，显示出消费市场平稳复苏。
• 行业分化：白电板块整体承压，但空调销售持续高增；小家电板块部分品类表现亮眼，如空气炸锅；厨电板块集成灶继续保持增长势头。
• 投资建议：在原材料和海运等不确定性因素影响下，建议关注成长性与确定性兼具的新兴家电赛道，如扫地机、投影仪、厨小等。同时，推荐白电龙头如海尔智家、美的集团等，受益于原材料降价及需求复苏。

关键信息

市场数据

• 8月社零总额：3.63万亿元，当月同比+5.4%，累计同比+0.5%。
• 家电类零售总额：724亿元，当月同比+3.4%，累计同比+1.6%。
• 沪深300指数：3933
• 上证指数：3126
• 深证成指：11261

行情跟踪

• 家电板块周涨幅-2.5%，其中白电-0.8%，黑电-6.5%，小家电-4.3%，厨电-3.5%。
• 原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料价格环比分别-2.4%、-0.9%、-0.7%，钢材价格环比+0.3%。

公司动态

• 极米科技：发布GMUI5.0，新增电视直播、电竞模式等功能，H5已搭载。
• 亿田智能：副总经理辞职，公司拟回购注销其持有的50万股限制性股票。
• 石头科技：推出洗地机A10Plus，售价2999元，特色功能显著。
• 科沃斯：推出洗地机芙万Station，售价5999元，功能全面。
• 新宝股份：推出摩飞空气炸锅及刀具砧板消毒机三代，市场表现良好。

投资建议

• 新兴家电赛道：推荐极米科技、新宝股份、小熊电器、科沃斯，强调其成长性和市场竞争力。
• 白电龙头：推荐海尔智家、美的集团、格力电器、海信家电，关注其盈利能力提升及市场地位稳固。
• 行业趋势：智能家电市场持续扩大，市场规模达5000亿元，工信部推动智能、绿色家电发展。

风险提示

• 原材料价格上涨可能影响毛利率。
• 消费需求不及预期将对企业业绩造成压力。
• 疫情反复可能影响出口业务。
• 汇率波动可能带来非经营性影响。
• 芯片缺货涨价可能制约终端出货。

行情数据

• 家电板块：周涨幅-2.5%。
• 白电：美的集团-0.6%，格力电器-0.2%，海尔智家-1.7%，海信家电-3.4%。
• 厨电：老板电器-2.7%，火星人+2.3%，浙江美大-2.5%，亿田智能-8.5%，帅丰电器-3.5%。
• 小家电：苏泊尔-1.5%，九阳股份-8.0%，小熊电器-0.6%，新宝股份-2.5%，科沃斯-5.8%，石头科技-4.6%，莱克电气-5.1%，倍轻松+1.9%，荣泰健康-3.7%，奥佳华-6.2%。
• 黑电：海信视像-5.0%，创维数字-12.1%，美的集团-1.7%，海尔智家-1.7%，格力电器-0.2%。

各板块跟踪

白电板块

• 趋势：关注白电龙头复苏，优化智能制造，提升终端价格。
• 数据：空调销售持续高增，线上、线下销额同比分别+66%、+17%。

小家电板块

• 趋势：关注终端销售数据后续回暖，推荐具备营销力与爆款打造能力的公司。
• 数据：空气炸锅线上销额增速达49%，线下销额增速达227%。

厨电板块

• 趋势：集成灶渗透率提升，龙头延续高增，建议积极关注。
• 数据：老板电器洗碗机线上销额增速达130%，华帝油烟机线上销额增速达22%。

黑电板块

• 趋势：利润率有望改善，大尺寸占比上升。
• 数据：彩电线上销量正增长，均价变化明显。

行业新闻

• 广东发布全国首个智能家电战略性支柱产业集群标准化调研成果，推动产业发展。
• 工信部发布政策，推动智能、绿色家电发展，激发消费活力。

上游跟踪

• 原材料价格：铜、铝、塑料价格环比下降，钢材价格略有上升。
• 海运走势：运价及港口情况跟踪显示波动，影响行业成本。
• 房地产数据：商品房销售面积、竣工面积、新开工面积等数据均有所变化，反映市场供需动态。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

本报告由国金证券发布，仅供具备专业知识的投资者参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性，且可能与其他研究报告或市场实际情况存在差异。国金证券不承担因使用本报告产生的任何直接或间接损失。