20240630-中邮证券-钢研高纳-300034.SZ-向控股股东定增募资不超过2.8亿元_高温合金龙头成长空间广阔_5页_440kb

钢研高纳公司点评报告总结

股票投资评级：买入|维持
研究机构：中邮证券研究所
分析师：鲍学博、马强

公司概况

被告投资对象为钢研高纳（300034），是一家专注于高温合金制品生产的国内龙头企业。公司最新收盘价为1589元，总市值约123亿元。资产负债率48.4%，2023年营收同比增长18%，2024Q1增长29%。

核心事件

1. 定向增发计划
   公司向控股股东中国钢研科技集团定增不超过280亿元，拟用于补充流动资金。增发价1283元/股，有助于优化公司资本结构，增强业务拓展能力。

2. 业务稳健增长

• 公司是国内最大的高温合金制品企业之一，产品主要应用于航空航天领域（60%收入占比）。
• 2023年营收3408亿元，同比增长18%；2024Q1营收799亿元，增长29%。
• 2023年子公司西安钢研实现净利润2085万元，新力通同比增长251%。

3. 战略转型与多元化发展

• 公司计划在未来3-5年内实现“国内国际双市场”布局以及产品结构升级，向航空、能源、石化等领域拓展。
• 2024年将重点开拓核电、石化及国际市场，协同推动新产品研发。

投资评级与目标

• 预计2024-2026年归母净利润分别为418亿、554亿、728亿元，对应PE分别为30、22、17倍。
• 维持“买入”评级，目标价对应2026年PE为17倍。

风险提示

• 高温合金自给率提升不达预期
• 业务拓展不及预期
• 原材料价格波动及产品降价风险

注：以上信息源自公司公告及中邮证券研究报告。投资决策请务必审慎参考相关风险提示，谨遵EX04