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镍、不锈钢3月月报总结

核心内容

镍市场分析

主要观点：
三月份镍价走势主要受供给端影响，短期可能震荡偏强，但地缘政治风险较高，波动加剧。菲律宾尚未进入雨季，镍矿港口库存下降，海运费上涨，导致镍矿价格坚挺。高镍生铁受春节和冬奥会影响减产，钢厂采购尚未结束，供应偏紧。俄镍的流向及高冰镍的大规模量产将成为关键变量。

3月观点：
短期供应担忧下震荡偏强，需关注俄镍大量转入国内引发的风险和该预期落空带来的机会。

利多因素：

1. 全球镍库存低位
2. 菲律宾雨季尚未到来，镍矿价格坚挺
3. 俄镍流向预期引发供应担忧
4. 高冰镍转产动力充足

利空因素：

1. 硫酸镍、前驱体企业亏损，寻求三元废料
2. 印尼NPI新增产能逐步释放
3. 俄镍可能大量流入国内
4. 三月份高冰镍释放

风险因素：

• 地缘政治风险
• 高冰镍量产超预期
• 海外货币政策变化
• 实际消费不及预期
• 疫情蔓延

不锈钢市场分析

主要观点：
三月份不锈钢价格或震荡偏弱，需求恢复缓慢，钢厂接单乏力，库存持续上升。原料端，废钢税收新政可能增加使用成本，同时俄乌局势加剧镍供应紧张，但制裁措施存在反复性，镍价波动较大。

3月观点：
震荡偏弱，需关注不锈钢消费情况。

利多因素：

1. 高镍生铁和高碳铬铁流通资源偏紧，价格坚挺，具备成本支撑

利空因素：

1. 三月份钢厂生产逐渐恢复
2. 库存持续增加

风险因素：

• 地缘政治风险
• 原料端价格变化超预期
• 国内需求不及预期

关键信息

行情回顾

• 沪镍：3月25日收于174450元/吨，较上月末上涨6.53%
• 伦镍：3月25日收于22235美元/吨，较上月末上涨9.33%
• 不锈钢主力合约：3月25日收于17850元/吨，较上月末上涨2.35%
• 无锡不锈钢电子盘：3月25日收于17540元/吨，较上月末上涨2.87%

供需分析

• 全球镍供需平衡：库存低位，菲律宾镍矿港口库存持续下降，海运费上涨
• 中国高镍生铁供需平衡：受春节和冬奥会影响减产，钢厂采购尚未结束，供应偏紧
• 印尼NPI产能释放：新增产能逐步释放，可能对不锈钢市场产生负传导效应
• 不锈钢粗钢产量：2022年2月粗钢产量244.09万吨，环比+1.7%，同比-5.3%
• 不锈钢新增产能：2022年新增产能合计718万吨，主要集中在300系不锈钢项目

成本与价格

• 硫酸镍生产成本：处于较高水平，与高镍铁价差为3.63万元/吨镍
• 304不锈钢价格：2月25日收于17850元/吨
• 不锈钢社会库存：持续上升，关注库存变化对价格的影响

主要观点汇总

镍

• 供应端：菲律宾镍矿供应紧张，高镍生铁减产，俄镍流向不确定，高冰镍量产能力不足
• 需求端：新能源领域需求增加，但硫酸镍、前驱体企业亏损，寻求三元废料
• 价格走势：短期震荡偏强，需关注俄镍大量流入国内引发的风险和预期落空的机会

不锈钢

• 供应端：原料端成本支撑，但不锈钢厂无减产计划
• 需求端：需求恢复缓慢，钢厂接单乏力，库存持续增加
• 价格走势：短期震荡偏弱，需关注不锈钢消费情况

总结

三月份镍市场主要关注供给端变化，俄镍流向和高冰镍量产能力是关键变量。地缘政治风险较高，镍价波动加剧，短线操作需谨慎。不锈钢市场则面临需求恢复缓慢和库存增加的压力，短期价格或震荡偏弱。需关注废钢税收新政、镍供应紧张局势及不锈钢消费情况的变化。