20220523-国金证券-传媒互联网产业行业周报_关注互联网公司估值和业绩修复_16页_1mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本报告主要分析传媒互联网行业在数字经济背景下的发展趋势，强调互联网平台及游戏板块的投资价值。报告指出，数字经济战略机遇下，互联网公司估值和业绩修复是当前重点。同时，游戏行业在版号重启及出海进程的推动下，有望迎来市场回暖。

主要观点

互联网平台

• 数字经济作为国家战略，推动平台经济与实体经济深度融合，提升资源配置效率。
• 平台经济是数字经济的重要组成部分，未来将更加开放与创新。
• 港股互联网公司具备长期投资价值，当前估值较低，适合长线布局。

游戏板块

• 网易520发布会公布多款新游戏上线时间，包括《暗黑破坏神：不朽》等，显示行业回暖。
• 游戏出海是主要趋势之一，腾讯、网易等公司加速海外布局。
• 游戏企业估值处于历史低位，随着版号恢复和出海推进，建议关注估值中枢回暖。

关键信息

投资建议

• 建议长线布局优质互联网资产，重点关注：
  • 美团：聚焦零售，组织架构调整优化。
  • 京东：自营+供应链优势，业务稳定性强。
  • 腾讯控股：视频号、游戏及广告业务表现亮眼。
  • 网易：游戏出海进展迅速，推出全球性IP手游。
  • 三七互娱：P&S模式走通，SLG产品出海加速。
  • 芒果超媒：布局“芒果元宇宙”和内容电商，拓展线下娱乐场景。

行业要闻

• 贝壳正式在港交所挂牌上市，成为首家以“双重主要上市+介绍上市”形式返港的中概股。

行业政策及新闻动态

• 《“十四五”数字经济发展规划》发布，支持数字经济。
• 多项政策出台，规范游戏直播、算法推荐、广告、网络视听内容等，降低行业不确定性。
• 欧盟《数字市场法案》和《数字服务法》出台，对平台经济提出更高要求。

周度数据跟踪

• 电影：本周票房增长，前五名影片集中度较低，票价整体上升。
• 电视剧：《重生之门》《且试天下》等热度较高，平台分布显示芒果TV和优酷占据主导。
• 综艺：《声生不息》《乘风破浪第三季》等综艺热度持续，芒果TV保持领先。

重点公司估值表更新

风险提示

1. 宏观经济不及预期风险：疫情反复、经济转型可能影响广告、电商等变现方式。
2. 政策风险：监管政策变化可能对行业及个股造成影响。
3. 行业竞争加剧：电商用户红利消退，加剧行业竞争。
4. 元宇宙技术迭代和应用不及预期风险：技术发展缓慢可能影响元宇宙进程。
5. 数据统计误差：报告数据可能与实际有所偏差。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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