20220523-万联证券-通信行业周观点_5G通信壳上线_2022年电信日推荐关注适老化市场_12页_1mb

通信行业周观点（05.16-05.22）总结

核心内容

2022年5月16日至22日，通信行业整体表现优于沪深300指数，涨幅为2.5%，在TMT行业中排名第二。该周重点聚焦于5G通信壳上线、适老化市场机遇、运营商5G用户增长及5G网络覆盖扩展等。

主要观点

1. 适老化市场成为关注重点

• 2022年世界电信日主题为“面向老年人和实现健康老龄化的数字技术”，标志着老年人群体成为数字技术应用的重要关注对象。
• 中国60岁以上人口已达2.64亿，占总人口18.70%，老龄化趋势加剧。
• 随着50岁以上银发人群占比达1/3，这部分网民规模超过1亿，且用户增速高于全体网民，成为移动网民的重要增量。
• 智能终端适老化改造不仅有助于企业共享“银发经济”红利，还能推动更广泛的数字化产业发展，激活千万亿元级市场。

2. 5G建设持续推进，渗透率稳步提升

• 三大运营商在2022年4月合计新增5G用户2116万，总数累计达8.7亿。
• 中国电信5G用户渗透率高达57.17%，居三大运营商之首。
• 中国移动5G套餐客户数净增1036.5万户，累计达4.769亿户。

3. 5G网络覆盖向更广更深发展

• 5G正从基于TDD频段的部署转向TDD + FDD协同模式，推动更广场景覆盖。
• 2.1G 8T8R技术已在农村和城市弱覆盖区域试点部署，显著提升网络性能与覆盖面积。

4. 通信设备与技术动态

• 中国成功发射3颗低轨通信试验卫星，用于开展在轨通信技术验证。
• 联通启动新一轮数据中心交换机集采，规模达1.4万台，预算15.63亿元。
• 联通27亿元本地网光缆集采项目中，华能（泰安）光电以低价中标，成为黑马。

5. 新产品与市场趋势

• “5G通信壳”正式上线，通过内嵌eSIM芯片与5G modem实现4G到5G的无缝升级，具备轻便、易用、保护功能，预计6月初上市。
• 5G手机出货量在2022年一季度同比下降41.1%，但5G网络性能提升与应用场景拓展仍为行业带来增长潜力。

关键信息

• 行业表现：通信行业周涨幅2.5%，优于沪深300指数（2.23%）。
• 适老化市场：50岁以上网民超1亿，成为数字消费主力之一。
• 5G用户增长：三大运营商4月5G用户净增2116万，渗透率持续提升。
• 5G覆盖技术：2.1G 8T8R技术在农村和城市弱覆盖区域试点部署，提升网络性能。
• 通信壳产品：支持双模5G的“5G通信壳”正式发布，零售价799元，预计6月初上市。
• 集采动态：联通启动数据中心交换机集采（1.4万台，预算15.63亿元）与本地网光缆集采（27亿元，华能（泰安）光电中标）。
• 投资建议：建议左侧布局运营商、光模块、光纤光缆、物联网模组等高景气赛道中的龙头企业。

投资建议

在宏观经济不确定性下，通信行业整体基本面持续改善，建议关注以下高景气赛道：

1. 运营商：在“产业数字化”和“东数西算”背景下，运营商具有稳成长和高股息配置价值。
2. 光模块：海外厂商增速复苏，北美云厂商需求回暖，带动产业链景气度回升，国内厂商已占据全球市场半壁江山。
3. 光纤光缆：行业边际向好，2022年有望迎来量价齐升。
4. 物联网模组：连接数爆发式增长，推动业绩持续释放，疫情缓解后毛利率有望回升。

风险提示

• 贸易摩擦加剧
• 国内5G建设不达预期
• 全球云计算建设增速放缓
• 上游原材料价格波动

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 沪深300指数

重要公告与动态

• 大宗交易：上周通信板块发生大宗交易合计506.51万股，成交金额5,694.15万元。
• 限售解禁：未来三个月通信板块将有25股解禁，其中部分占总股本15%以上。
• 公司动态：
  • 航天宏图发布可转换公司债券预案，拟募资10.6亿元。
  • 北纬科技发布减资公告，拟注销股份10,946,297股。
  • 路通视信公告控股股东部分股份被司法冻结，未对公司经营产生重大影响。

总结

本周期通信行业在5G建设与适老化市场双重驱动下展现出较强成长性。随着5G用户渗透率提升、覆盖技术优化及新产品推出，行业基本面持续改善。建议关注运营商、光模块、光纤光缆及物联网模组等高景气赛道中的龙头企业，把握数字化转型带来的增长机会。同时，需警惕贸易摩擦、5G建设不及预期及原材料价格波动等风险因素。