20220710-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_中期看CXO企业竞争优势依然明显_多点共振利于股价上行_35页_1mb

报告摘要

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月医药生物行业的整体表现及投资机会，重点聚焦于CXO（合同研究组织）行业的发展前景，认为其竞争优势明显，行业景气度高，中报季临近，投资机会显著。同时，报告对创新药、医疗器械、疫苗、药店及医疗服务等多个细分板块进行了详细分析，并提供了具体的投资建议。

主要观点

医药板块表现
- 本周医药指数上涨1.23%，年初至今下跌13.43%，相对沪深300指数有2.08%的超额收益。
- 中药、化学制药、医药商业板块表现强势，而生物制品、医疗服务及器械板块涨幅较小。
- 涨幅前列的是恒康医疗（+43.24%）、南新制药（+38.81%）、瑞康医药（+34.20%）；跌幅前列的是兴齐眼药（-29.28%）、延安必康（-19.77%）、司太立（-16.17%）。
- 2022年下半年医药板块超额收益将更加明显，主要得益于医保目录调整、创新药临床开发鼓励政策、消费医疗持续增长及疫苗板块的回暖。
CXO行业分析
- CXO行业长期看有壁垒和空间，短期看景气度高，是医药领域中具有投资价值的板块。
- 国内CXO企业具备成本优势和工程师红利，且受益于全球生物医药投融资改善、创新药研发环境优化、Paxlovid订单边际影响减弱等多重利好。
- 随着中报季临近，CXO行业业绩预期增长强劲，估值增速具备吸引力，迎来投资良机。
- 建议关注具备全产业链一体化能力的龙头企业，如药明康德、凯莱英、博腾股份等，以及在特定领域有技术优势的企业。
细分板块机会
- 创新药领域：国内创新药研发环境持续改善，政策支持显著。2021年中国创新药IND受理量同比增长79.23%，临床试验登记数量同比增长29.05%。
  - 推荐康方生物、荣昌生物、亚盛医药等，建议关注中国生物制药、石药集团、翰森制药、君实生物、恒瑞医药、贝达药业、信达生物等。
- 医疗器械领域：行业趋势向好，受益于消费升级、技术突破及政策支持。
  - 推荐迈瑞医疗、理邦仪器，建议关注化学发光、电生理、PCI介入耗材等国产化低领域。
- 疫苗领域：重磅疫苗产品陆续上市，行业集中度提升。
  - 推荐智飞生物、康泰生物，建议关注万泰生物等。
- 药店、医疗服务、医美领域：板块成长性好，具备长期投资价值。
  - 推荐益丰药房、大参林、老百姓；建议关注一心堂、健之佳。
  - 推荐爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗；医美领域推荐爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等。
- 原料药领域：特色原料药需求稳定，竞争格局优化。
  - 推荐华海药业、同和药业、普洛药业、司太立、天宇股份等。
- 血制品领域：推荐博雅生物、天坛生物等。

关键信息

CXO行业：
- 长期看，医药研发投入增长与研发外包率提升带动行业扩容，国内创新药研发环境改善利好上游CXO发展。
- 短期看，全球生物医药投融资改善、Paxlovid订单边际影响减弱、药明生物UVL事件进展良好，市场情绪好转，行业有望迎来反转。
- 2022年一季度CXO行业业绩整体略好于预期，中报预期增长强劲，估值增速具备吸引力。
创新药进展：
- 君实生物PD-1单抗治疗鼻咽癌获FDA受理。
- 诺华SMA基因疗法拟纳入突破性疗法，用于治疗脊髓性肌萎缩症。
- 罗氏CD3/CD20双抗在美国申报上市，星汉德生物TCR-T疗法获FDA临床许可。
行业趋势：
- 国内CXO行业在2018-2028年有望迎来黄金十年，部分企业收入增长空间达8-14倍。
- 中国在创新药研发方面有巨大提升空间，政策端支持明显，未来将加速追赶。