新三板消费服务2017年下半年投资策略：消费升级不宜过度乐观，看好教体游和新零售_32页-2mb

新三板消费服务2017年下半年投资策略总结

核心内容

本报告分析了2017年下半年新三板消费服务领域的投资机会，重点聚焦教育、体育、旅游和新零售等现代服务业，并提出以PEST模型为基础，识别消费升级趋势及结构性投资机会。报告认为，消费升级趋势确定，但受逆向影响因子制约，需关注节制、高效、服务化方向。同时，推荐20家白马公司，重点关注行业龙头和具备成长潜力的企业。

主要观点

• 消费升级趋势：服务型消费正逐渐取代物质型消费成为主流，2016年服务型消费占比超过40%，且持续上升。
• PEST因素制约：政策、经济、社会、科技等因素限制消费升级空间，尤其是城乡收入差距、消费意愿下降和人口结构老化。
• 消费升级方向：节制、高效、服务化成为主要趋势，关注教育、旅游、体育、新零售等细分领域。
• 投资机会：推荐教育板块的游学和留学、体育板块的场馆建设运营、器材装备、体育IP和运动营养品、旅游板块的主题公园、稀缺景区及旅游服务，以及新零售业态。

关键信息

1. PEST变革与消费升级

• 经济变化：人均GDP突破8000美元，推动服务型投资。城镇居民消费支出占比下降，农村与城镇收入差距显著。
• 社会变化：城镇化加速，但户籍城镇化率低于常住人口城镇化率。人口老龄化加剧，劳动年龄人口结构老化。
• 技术变革：5G和人工智能推动消费场景的升级，带来共享经济和新零售新业态。
• 政策红利：国家政策推动教育、旅游、体育、文化等领域发展，促进消费升级。

2. 教育行业

• 行业现状：2016年新三板教育板块营收增长40.58%，净利润增长10.75%。
• 细分推荐：游学和留学是重点，其中游学市场预计未来三年增长39%，留学进入低速增长新常态。
• 趋势分析：教育行业民办化程度提高，国际学校数量增加，留学前服务增长迅速，留学后服务市场潜力巨大。
• 推荐公司：世纪明德、新东方网、乐旅股份、读行学堂等。

3. 体育产业

• 行业现状：2016年体育板块营收增长27.51%，净利润增长606.09%，处于成长阶段。
• 细分推荐：体育场馆建设、器材装备、体育IP和运动营养品是主要投资方向。
• 趋势分析：体育产业处于早期阶段，需关注政策推动和消费习惯的养成，尤其是全民健身和冰雪运动。
• 推荐公司：康比特、舒华股份、中标集团、华强方特、清园股份等。

4. 新零售业态

• 行业现状：线上与线下融合，提升消费体验和效率，新零售成为增长新动力。
• 趋势分析：消费者对服务和内容需求增加，数字化、移动互联网和物流技术推动新零售发展。
• 推荐公司：妈妈网、友宝在线、韩都电商、米乐星等。

5. 旅游板块

• 行业现状：2016年旅游板块营收增长26.15%，但净利润增长缓慢。
• 细分推荐：主题公园、稀缺景区、旅游服务和策划咨询。
• 趋势分析：自助游市场份额上升，主题公园和冰雪旅游热度持续。
• 推荐公司：景尚旅业、成都文旅、广州塔、华强方特、清园股份、来也股份等。

推荐公司列表

风险因素

• 经济下行风险：GDP增速放缓可能抑制消费能力。
• 行业监管风险：政策变化可能影响行业发展。
• 市场竞争加剧风险：市场参与者增多，竞争压力加大。
• 新技术风险：新模式更新换代加速，可能影响传统商业模式。
• 消费者偏好转变风险：消费趋势快速变化，需及时调整策略。

结论

消费升级趋势明确，但受限于PEST因素，需关注服务型消费的节制、高效和个性化需求。教育、体育、旅游和新零售是重点投资方向，推荐关注具备行业领先地位和良好成长性的企业，如世纪明德、新东方网、华强方特、友宝在线等。