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国泰君安期货商品研究周报 - 黑色系列总结

核心内容概述

本周黑色系列商品整体呈现偏强震荡或宽幅震荡的格局，受到宏观利好政策和市场情绪的支撑。然而，部分品种如螺纹钢、热轧卷板、焦煤焦炭、动力煤等在需求端受到季节性淡季和实际供需变化的影响，价格走势较为温和。硅铁和锰硅则因预期与现实分化，呈现宽幅震荡。玻璃和纯碱则因需求偏弱，价格表现偏弱。

主要观点与策略

铁矿石

• 走势回顾：铁矿石主力2301合约本周强势运行，收于787.5元/吨。
• 供应：海外矿山发运稳定，国内北方到港量回升，供应端保持宽松。
• 需求：高炉产能利用率止跌回升，但建材成交量下滑，整体需求偏弱。
• 库存：港口库存小幅去库，但整体库存仍处于高位。
• 投资建议：短期偏强震荡，关注宏观政策对地产行业的支持及疫情防控优化带来的市场情绪变化。

螺纹钢

• 走势回顾：螺纹钢主力2305合约震荡走强，收于3808元/吨。
• 供应：钢厂高炉产能利用率小幅回升，热卷产量明显增长。
• 需求：建材成交量下降，淡季效应显现，终端需求疲软。
• 库存：社会及钢厂库存小幅下降，但降速放缓。
• 投资建议：短期偏强震荡，关注地产政策和疫情防控优化带来的宏观支撑。

热轧卷板

• 走势回顾：热卷主力2305合约震荡走强，收于3883元/吨。
• 供应：热卷产量明显回升，其他品种产量低位平稳。
• 需求：终端需求受淡季影响，成交疲软。
• 库存：库存降速放缓，螺纹出现小幅累库。
• 投资建议：短期偏强震荡，关注宏观预期与实际供需变化。

硅铁 & 锰硅

• 走势回顾：硅铁和锰硅主力合约均呈现宽幅震荡。
• 供应：硅铁产量小幅下降，锰硅产量小幅上升。
• 需求：铁水产量略有提升，但整体需求偏弱。
• 库存：硅铁库存小幅上升，锰硅库存小幅下降。
• 投资建议：短期宽幅震荡，关注宏观政策与实际供需的博弈。

焦煤 & 焦炭

• 走势回顾：焦煤焦炭主力合约震荡运行，焦煤收于2,200元/吨，焦炭收于2,819元/吨。
• 供应：焦煤供应偏紧，但实际产量和外运量有所恢复，蒙煤增量缓解压力。
• 需求：焦炭提涨落地，但焦化利润仍处于成本线以下，采购意愿有限。
• 投资建议：短期宽幅震荡，关注供需变化与政策支持。

动力煤

• 走势回顾：动力煤主力合约震荡运行，收于901元/吨。
• 供应：受疫情影响，煤矿外运受限，市场煤供应偏紧。
• 需求：电厂日耗提升，但高库存抑制价格上行。
• 投资建议：短期企稳震荡，关注政策支持与疫情对供应的影响。

玻璃 & 纯碱

• 走势回顾：玻璃01合约偏弱，纯碱价格承压。
• 需求：玻璃需求疲软，淡季影响明显。
• 投资建议：玻璃以偏弱为主，纯碱上方仍有压力，建议观望。

关键信息汇总

供应端

• 铁矿石：海外矿山发运稳定，北方到港回升，供应宽松。
• 螺纹钢 & 热卷：钢厂产能利用率回升，热卷产量增长明显。
• 硅铁 & 锰硅：硅铁产量小幅下降，锰硅产量小幅上升。
• 焦煤 & 焦炭：焦煤库存增加，焦炭库存下降。
• 动力煤：供应偏紧，煤矿外运受限。

需求端

• 铁矿石：建材成交量下滑，整体需求偏弱。
• 螺纹钢 & 热卷：终端需求疲软，淡季效应显现。
• 硅铁 & 锰硅：铁水产量略有上升，但整体需求受限。
• 焦煤 & 焦炭：焦炭提涨落地，但焦化利润不足，采购意愿有限。
• 动力煤：电厂日耗提升，但高库存抑制价格上行。

库存情况

• 铁矿石：港口库存小幅去库，但整体仍处于高位。
• 螺纹钢 & 热卷：社会及钢厂库存小幅下降，但降速放缓。
• 硅铁：库存小幅上升，锰硅库存小幅下降。
• 焦煤：库存增加，焦炭库存下降。
• 动力煤：港口库存维持高位，但运力恢复有所改善。

技术面

• 铁矿石：震荡上行，支撑位655元/吨，压力位855元/吨。
• 螺纹钢 & 热卷：多头排列，支撑位3600元/吨，压力位4000元/吨。
• 硅铁 & 锰硅：宽幅震荡，支撑位与压力位未明确。
• 焦煤 & 焦炭：焦煤支撑位2000元/吨，压力位2300元/吨；焦炭支撑位2600元/吨，压力位2900元/吨。
• 动力煤：支撑位800元/吨，压力位950元/吨。

投资建议总结

• 铁矿石：短期偏强震荡，关注宏观利好与需求变化。
• 螺纹钢 & 热卷：短期偏强震荡，关注地产政策和疫情防控优化带来的情绪支撑。
• 硅铁 & 锰硅：短期宽幅震荡，关注预期与现实的博弈。
• 焦煤 & 焦炭：短期宽幅震荡，关注疫情对供应的影响及焦化利润变化。
• 动力煤：短期企稳震荡，关注政策支持与库存变化。
• 玻璃 & 纯碱：以偏弱为主，建议观望。