20240901-中泰证券-通信行业周报_OpenAI新一轮估值在即_国内AI算力需求旺盛_20页_959kb

通信行业周报总结

核心内容

• 行业表现：2024年9月1日，通信板块整体表现弱于大盘，沪深300下跌0.17%，通信板块下跌0.64%。但板块换手率2.58%，高于沪深300的0.60%，显示板块活跃度较高。
• 市场动态：行业总市值达3988.027亿元，流通市值1238.208亿元。1-7月我国电信业务收入同比增长3%，其中新兴业务如云计算、大数据等保持两位数增长，占电信业务收入的25%。
• AI与算力发展：AI的快速发展推动了光模块需求，预计2024年数通光模块市场将翻倍以上，2025-2026年仍将保持增长。Omdia预测，2029年AI数据中心芯片市场将达到1510亿美元，但2026年后增速将放缓。
• 企业动态：中际旭创、天孚通信、源杰科技等企业表现突出，部分公司如ST高鸿、*ST通脉等涨幅居前；而欣天科技、ST天喻等跌幅较大。多家企业发布半年报，部分公司实现营收和净利润增长，如中恒电气、华西股份、腾景科技等。
• 投资建议：分析师建议关注光器件和光芯片企业、电信运营商、ICT设备商、卫星互联网、物联网、数据中心、连接器与控制器、专用通信、光缆与海缆等细分领域。

主要观点

• 光模块行业：随着AI和云计算的发展，光模块市场迎来快速增长，尤其是数通光模块。LightCounting预测，2024年数通光模块将增长超过100%，2025-2026年增速仍将保持在两位数以上。OpenAI最新估值或超千亿美元，光模块产业链将受益。
• AI算力需求：全球AI算力需求持续增长，2022年AI数据中心芯片市场仅约100亿美元，现已增长至780亿美元。预计2026年市场将出现增长拐点，需求由技术采用转向AI应用。
• 国内进展：中国移动在哈尔滨建成国内最大单集群智算中心，华为云在贵州布局全球最大数据中心，显示国内AI算力建设步伐加快。
• 行业格局：数通与电信市场呈现“此消彼长”的趋势，光模块行业马太效应明显，头部企业优势进一步扩大。

关键信息

• 市场走势：本周通信板块表现弱于大盘，但活跃度高。
• 行业增长：1-7月电信业务收入同比增长3%，新兴业务增速显著，其中云计算和大数据分别增长13.1%和62%。
• 光模块需求：用于AI集群的数通光模块在2024年将增长一倍以上，预计2025-2026年持续增长。
• 企业表现：中际旭创、天孚通信、源杰科技等企业表现优异，部分公司如ST高鸿、*ST通脉、春兴精工等涨幅较大；而欣天科技、ST天喻、长江通信等跌幅较大。
• 投资建议：关注光模块、AI算力、5G应用、低空经济、数据中心等细分领域。
• 风险提示：包括AI发展不及预期、算力网络发展不及预期、技术迭代不及预期、市场竞争加剧、海外贸易争端和市场系统性风险。

投资建议

• 光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等。
• 电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
• ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等。
• 卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通等。
• 物联网：广和通、美格智能、移远通信等。
• 数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等。
• 连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等。
• 专用通信：三旺通信、七一二等。
• 光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等。

风险提示

• AI发展不及预期
• 算力网络发展不及预期
• 技术迭代不及预期
• 市场竞争加剧
• 海外贸易争端
• 市场系统性风险