通信-行业周报：英伟达和Marvell受AI拉动明显，关注AI算力景气度提升_12页_817kb

英伟达和Marvell受AI拉动明显，关注AI算力景气度提升总结

核心内容

本报告聚焦于2023年5月22日至26日期间通信行业动态及投资建议，重点分析了AI对算力基础设施和通信产业链的推动作用。英伟达和Marvell作为关键参与者，其数据中心业务在AI需求拉动下表现亮眼，验证了AI算力的高景气度。此外，行业整体呈现积极态势，通信板块涨幅居前，产业数字化转型加速，AIGC、5G SA、物联网、工业互联网等细分领域成为关注重点。

主要观点

• AI算力需求强劲：英伟达数据中心业务收入同比增长14%，其FY2Q24收入指引超预期，显示市场对AI算力需求持续增长。Marvell一季度数据中心业务收入虽同比下滑32%，但高于市场预期，AI相关产品表现突出，预计将成为其关键增长动力。
• 产业链受益明显：AI带动光模块、光芯片、交换机、服务器等核心环节需求增长，同时推动温控、液冷等配套技术发展。建议重点关注光器件光模块、ICT设备商、温控设备、边缘算力等细分领域。
• 产业数字化转型加速：随着5G、工业互联网、物联网等技术成熟，与垂直行业融合加深，数字化转型成为通信行业新驱动力。建议关注工业互联网、卫星互联网、物联网等应用端机会。
• 通信板块表现稳健：在沪深300指数下跌背景下，通信（申万）指数周涨幅0.37%，涨幅排名行业第二，表明板块具备较强抗跌能力。

关键信息

1. 英伟达业务表现

• FY1Q24收入71.9亿美元，同比-13%，环比+19%。
• 数据中心业务收入42.8亿美元，同比增长14%，成为主要增长点。
• FY2Q24收入指引为107.8-112.2亿美元，中值110亿美元，同比增长64%。
• 下游需求来自云服务商、互联网企业及垂直行业，如Meta、微软等已部署AI相关设备。
• 公司已提高下半年对供应商的采购量，显示对AI需求的持续信心。

2. Marvell业务动态

• FY1Q24净收入13.2亿美元，同比下降8.7%，但数据中心业务收入4.36亿美元，高于市场预期。
• AI相关产品需求增长，尤其是PAM4光模块DSP芯片。
• 公司预计数据中心云存储业务将在第二季度改善。
• AI成为其关键增长动力，预计2024年AI收入将至少翻倍。

3. 通信板块行情回顾

• 沪深300指数周跌幅2.37%，通信板块周涨幅0.37%，排名申万行业第二。
• 西部通信股票池中202家公司周平均涨幅0.81%，光器件光模块、ICT主设备商、通信元器件涨幅居前。
• 涨幅前十个股包括光库科技（+36.85%）、剑桥科技（+32.43%）等。

4. 投资建议

• 算力基础设施：建议关注运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、IDC（奥飞数据、光环新网）、ICT设备商（紫光股份、中兴通讯、锐捷网络）、光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技）、温控（英维克、申菱环境）。
• 应用端：关注工业互联网（映翰通、三旺通信、东土科技）、北斗及卫星互联网（华测导航）、物联网（移远通信、广和通、和而泰、拓邦股份）。
• 技术升级趋势：光模块进入800G升级周期，AI增量推动需求增长；液冷、温控等新技术加速应用，带动相关设备厂商增长。

5. 风险提示

• 5G投资建设不及预期
• 疫情反复影响行业节奏
• 中美贸易摩擦带来不确定性

结构清晰总结

行业动态跟踪

• 英伟达：数据中心业务增长显著，AI驱动需求，业绩指引超预期。
• Marvell：AI相关产品表现亮眼，数据中心业务超预期，预计AI将成主要增长点。
• 细分行业：
  • AIGC：微软、Meta等大模型技术持续落地，云知声、深信服等发布AI模型，推动行业应用。
  • 光通信：F6G白皮书发布，光传输设备市场增长，华为、诺基亚、Infinera等表现突出。
  • 物联网&工业物联网：LTE Cat.1产业生态大会召开，5G-A低空无人机感知技术取得突破。
  • ICT产业链：5G SA部署加速，中国移动启动5G基站集采，5G终端设备支持率提升。
  • 运营商：广东移动启动FTTR设备集采，推动光网络建设。

板块行情回顾

• 通信板块整体周涨幅0.37%，表现优于大盘。
• 光器件光模块、ICT主设备商、通信元器件涨幅居前。
• 涨幅前十个股主要集中在光模块、通信设备及技术服务商。

投资建议

• 主线一：算力基础设施
  • 关注运营商、IDC、ICT设备商、光模块、温控设备。
• 主线二：产业数字化转型
  • 关注工业互联网、卫星互联网、物联网等应用端。

风险提示

• 5G建设进度、疫情反复、中美贸易摩擦。

结论

AI算力需求持续提升，推动通信行业多个细分领域增长，尤其是数据中心、光模块、ICT设备、温控系统等环节。建议投资者关注算力基础设施及产业数字化转型两条主线，把握AI与通信融合带来的投资机会。