20220228-国信证券-宏观经济宏观周报_欧洲地缘冲突加剧_国内可能再次遭遇输入性通胀_16页_1mb

宏观经济宏观周报总结

核心内容

本周宏观周报指出，欧洲地缘冲突的加剧可能对国内经济产生输入性通胀压力，同时国内经济仍保持复苏趋势。

主要观点

• 输入性通胀风险上升：俄乌冲突升级可能对俄罗斯能源生产与乌克兰粮食生产造成负面影响，导致全球通胀压力加大，国内工业品和食品价格可能面临上涨。
• 国内经济复苏持续：本周国信高频宏观扩散指数A转正，指数B小幅回升，整体指数仍高于历史平均水平，显示国内经济复苏趋势未变。
• CPI与PPI走势预测：
  • 预计2月CPI环比约为0.6%，同比或持平上月的0.9%。
  • 2月PPI环比预计明显反弹至0.9%，同比或持平上月的9.1%。
• 价格波动特征：
  • 食品价格继续下跌，非食品价格继续上涨。
  • 2月食品价格环比低于季节性水平，非食品价格环比高于季节性水平。

关键信息

• CPI食品价格：预计2月CPI食品环比约为1.0%，低于历史均值。
• CPI非食品价格：预计2月CPI非食品环比约为0.5%，高于历史均值。
• PPI环比：预计2月PPI环比明显反弹至0.9%。
• PPI同比：预计2月PPI同比或持平上月的9.1%。
• 输入性通胀影响：工业品和食品价格均可能面临上涨压力，需密切关注后续通胀格局演变。
• 风险提示：
  • 国内基建与地产回暖幅度不及预期。
  • 疫情反复对世界经济的负面影响。
  • 全球大宗商品价格再次上涨，引起下游企业生产成本抬升。
  • 美国缩减购债拖累全球流动性。

周度经济增长跟踪

• 指数表现：
  • 指数A转正，指数B小幅回升，整体指数仍高于历史平均水平。
• 数据分项：
  • 全钢胎开工率、焦化企业开工率、螺纹钢产量、30大中城市商品房成交面积较上周上升。
  • PTA产量、水泥价格、建材综合指数较上周回落。

周度价格高频跟踪

食品价格跟踪

• 整体趋势：食品价格继续下跌，2月环比为1.2%，低于历史均值4.3%。
• 分项表现：
  • 蛋类、禽类、肉类、水果、蔬菜、水产品价格均下跌。
  • 粮食价格维持不变。

非食品价格跟踪

• 整体趋势：非食品价格继续上涨，2月环比为3.0%，高于历史均值。
• 分项表现：
  • 黄金饰品、柴油价格上涨。
  • 电子产品、建材价格下跌。
  • 中药价格维持不变。

基础数据

市场走势

• 周度市场走势图表显示，整体经济指标持续回暖，但部分细分领域价格波动明显。

相关研究报告

• 《海外市场双周报：通胀高企，美联储首次加息动作如何？》—2022-02-23
• 《宏观经济周报：经济延续复苏，2月PPI环比或转正》—2022-02-21
• 《宏观经济周报：国信高频宏观扩散指数仍明显高于季节性》—2022-02-15
• 《宏观经济周报：1月以来国内经济延续复苏》—2022-02-07
• 《宏观经济周报：稳增长政策效果或正在逐渐显现》—2022-01-24

图表目录

• 图1：国信高频宏观扩散指数
• 图2：国信高频宏观扩散指数季节性分析
• 图3：国信高频宏观扩散指数历史序列
• 图4：全钢胎开工率
• 图5：30大中城市商品房周度成交面积
• 图6：PTA周度产量
• 图7：螺纹钢周度产量
• 图8：焦化企业周度开工率
• 图9：水泥价格指数周度均值
• 图10：建材综合指数周度均值
• 图11：农业部农产品批发价格200指数拟合值周度均值走势
• 图12：肉类价格指数周度均值走势
• 图13：蛋类价格指数
• 图14：禽类价格指数
• 图15：蔬菜价格指数
• 图16：水果价格指数
• 图17：水产品价格指数
• 图18：商务部农副食品价格指数拟合值
• 图19：商务部农副食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览
• 图20：非食品价格指数拟合值
• 图21：非食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览
• 图22：流通领域生产资料价格定基指数
• 图23：黑色金属价格指数
• 图24：有色金属价格指数
• 图25：化工产品价格指数
• 图26：石油天然气价格指数
• 图27：煤炭价格指数
• 图28：非金属建材价格指数
• 图29：大宗农产品价格指数
• 图30：农业生产资料价格指数
• 图31：林产品价格指数

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