20220228-川财证券-黄金价格持续上涨点评_地缘战争升级_黄金价格上行_3页_441kb

黄金价格持续上涨点评总结

核心内容

本报告由川财证券行业公司部发布，时间为2022年2月28日，分析师为陈雳。报告主要分析了地缘政治冲突（特别是俄乌局势）对黄金价格的影响，并指出黄金价格在当前环境下有继续上涨的趋势。

主要观点

1. 地缘政治冲突推动金价上涨

• 俄乌局势进一步升级，促使国际金价上涨至1940美元以上，创下2021年初以来新高。
• 黄金作为避险资产，其价格与战争爆发的预期有效性密切相关。
• 俄直接承认顿涅茨克和卢甘斯克共和国独立，使俄乌冲突实质性爆发的可能性增加，避险溢价在黄金定价中开始显现。
• 未来金价走势将取决于是否有更多超预期的战争事件发生。

2. 通胀高企支撑金价

• 欧洲和美国的CPI涨幅分别创下25年和31年来的最高纪录。
• 原油价格也持续上涨，NYMEX和WTI原油价格分别突破100.54美元/桶和97.94美元/桶，创2014年以来新高。
• 黄金作为抗通胀资产，在当前高通胀背景下具备较强的上行动力。

3. 加息预期逐步消化

• 当前市场对美联储加息预期增强，但加息对黄金的利空作用正在减弱。
• 从历史数据看，加息期间美国CPI同比增速仍持续上升，加息对通胀影响有限。
• 黄金价格在加息预期下仍保持坚挺，表明市场对黄金的避险需求仍在上升。

4. 金价走强概率较大

• 由于对美国高通胀和货币政策的重新定价，黄金避险属性重新受到资金青睐。
• 黄金相关投资标的（如黄金股票、ETF、期货）获得资金流入。
• 短期内俄乌问题难以快速缓解，预计金价将在地缘政治和加息预期的双重推动下继续走强。

关键信息

• 黄金价格：近期国际金价上涨至1940美元以上，创2021年初以来新高。
• 地缘政治影响：俄乌冲突升级，避险溢价在黄金定价中开始显现。
• 通胀数据：欧洲和美国CPI涨幅创历史高点，原油价格也持续上涨。
• 铜金比与油金比：铜金比和油金比均处于近14年高位，反映黄金在抗通胀方面的相对低估。
• 分析师声明：陈雳具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观。

风险提示

• 疫情出现超预期波动。
• 战争事件出现超预期发展。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

公司背景

• 川财证券成立于1988年，现为多家大型企业共同持股的专业证券公司。
• 公司设有北京、上海、深圳、成都四个办公区域，研究团队主要来自国内一流学府，致力于为客户提供专业研究与咨询服务。

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