20240204-恒力期货-黑色系战略研报_38页_3mb

报告摘要

恒力期货黑色系战略研报涵盖了钢材、铁矿石和煤焦等商品的市场分析，报告基于2024年2月4日的数据和观点，核心焦点在于供需格局、价格走势和风险提示。

钢材部分:
- 市场观点：现阶段钢材基本面尚可，产量下滑较快，需求季节性转淡导致库存累积，但库存处于历年低位，短期行情震荡偏强。建议回调买入，支撑位在螺纹钢3750-3850元/吨。政策支持高质量发展，下游需求稳定，市场展望偏向乐观。
- 数据与盘面：本周螺纹主力2405收于3925元/吨，持仓176万手；热卷主力2405收于3967元/吨，持仓93万手。供应端铁水产量下降，利润回升；需求端传统淡季影响，但出口数据强劲（2023年钢铁出口增长显著）。
- 风险：海外金融风险和国内经济复苏节奏不确定性是主要风险因素。
铁矿石部分:
- 市场观点：铁矿石供需格局转弱，库存上升但总体低位，铁水产量回落快于预期，但有复产预期。宏观面受政策支持，黑色系板块无持续下跌条件，价格跟随整体波动。
- 数据与盘面：本周铁矿石主力2405收于941元/吨，持仓50万手。发运量环比增加，中国港口库存累积至接近200万吨水平，价格基差显示现货价较期货贴水。
- 风险：海外金融风险是主要顾虑，基本面良好但需关注库存累积。
煤焦部分（包括焦煤和焦炭）:
- 市场观点：焦炭现货开启下跌趋势，焦煤受钢厂打压和需求下滑影响，利润亏损扩大。整体库存低位，政策鼓励煤矿放假减产，预计行情逐步企稳。供需矛盾在春节前加剧，可能出现季节性反弹。
- 数据与盘面：焦煤主力JM2405收于17085元/吨，焦炭主力J2405收于2328元/吨。进口煤量增加，国内煤矿产能利用率下降，焦化利润亏损平均62元/吨以上。
- 风险：地产超预期修复或焦化产能淘汰可能导致风险升级；春节假期影响生产和需求。