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恒力期货油品战略研报总结

原油方向

• 行情: Brent原油震荡在70-80美元/桶，WTI震荡较弱。
• 行情回顾: 地缘风险冲突（如巴以停火）导致油价波动，地缘风险缓解。
• 逻辑: 美国非农就业和PMI数据稳定，支持高利率预期；OPEC+减产稳定（1月产量环比降40万桶/日以上，预计2月恢复）；需求方面，炼厂利润偏高，但美国寒潮导致加工量低，需求待提升；汽油裂解高位，柴油裂解偏高。
• 策略: 震荡中交易。
• 风险: 宏观风险（欧美经济、地缘冲突）。

液化石油气（LPG）方向

• 方向: 震荡偏弱。
• 行情回顾: 盘面下跌，受巴拿马运河拥堵缓解和运费回落影响；国内炼厂气外放量高，港口库存回升；化工需求弱。
• 逻辑: 沙特CP上调丙烷和丁烷价格；气温下降增加燃烧需求，但化工利润亏损（MTBE和PDH开工率变动，利润下降）；仓单增加，现货价格走弱。
• 风险: 宏观因素。

沥青方向

• 方向: 区间震荡，参考区间3650-3850。
• 行情回顾: 盘面回落，基本面供需双弱，社会库和厂库累库；部分炼厂释放冬储合同。
• 逻辑: 炼厂利润亏损，稀释沥青港口库存下降；需求方面，气温下降但消费无亮点；开工率低（31%），产量环比下降。
• 风险: 宏观因素。

免责声明和研究细节不包含在总结中。