20230910-广发期货-煤焦钢矿周报_需求预期改善_叠加产业低库存_下跌空间有限_66页_12mb

黑色金属周报分析总结

1. 整体观点

需求预期改善叠加低库存，黑色金属下跌空间有限，监管对铁矿石价格施压，但短期回调压力可控。长期成本支撑较强，建议钢材多单操作。

2. 品种分析

钢材

• ⚖️ 供需关系：需求环比改善（地产政策宽松、专项债提速），但当下游需求疲软或限产时，库存压力显现。
• 🔥 铁水产量：维持高位，粗钢平控政策未落地前产量“去库难”，利润持续压缩。
• 💪 价格支撑：吨钢成本低，估值偏低，关注螺纹钢3700、热卷3800一线。
• 操作建议：偏多，市场情绪阶段性走弱，但需求预期和成本面提供支撑。

铁矿石

• 🌪️ 供应：台风影响本周到港量，发运量环比增加，长期供给宽松。
• 🏗️ 需求：铁水产量攀升，进口矿消耗上升库消比下降。
• 🧭 政策信号：监管打压情绪升温，盘面宽幅震荡。
• 操作建议：观望为主，关注粗钢平控政策落地。

焦炭

• 🔥 原料煤反弹：利润压缩至亏损边缘，生产积极性尚存，下游需求维持刚需。
• 📉 库存分化：焦企库存低，钢厂到货好转，投机需求进场。
• 操作建议：观望，短期涨幅过大，警惕回调风险。

焦煤

• 🔥 供应偏紧：事故停产煤矿陆续复产，但供给尚未完全恢复，进口通关正常化。
• 💰 情绪提振：竞拍溢价显著，价格走强但需防范补库需求下的回调。
• 操作建议：观望，短期上涨幅度较大，后市关注政策催化。

3. 核心逻辑

• 钢材：需求预期（专项债、政策宽松）对冲短期高库存压力，负反馈虽存但成本支撑强。
• 铁矿石：基本面阶段性错配，供应端偏宽松，需求端强势，监管情绪主导。
• 黑色金属：低库存+高成本+政策预期改善，短期调整空间有限。

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