20220220-广发期货-煤焦钢矿周报_临近需求验证期_波动较大_68页_6mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容

本周煤焦钢矿市场整体波动较大，各品种表现不一。钢材库存低于2019年水平，整体库存压力不大，但需求验证期临近，市场分歧在于需求强度。铁矿石因政府调控价格承压，基本面稳定，但港口库存高位，短期内难以持续去库。焦炭市场边际好转，部分焦企开始提涨，市场情绪提升，建议逢低做多。焦煤库存降至低位，部分煤矿报价探涨，建议继续逢低做多。

主要观点

钢材

• 产量：产量维持低位，冬奥会结束后将逐步修复，五大品种周产量环比上升。
• 需求：地产销售低迷，基建有望一季度发力，制造业平稳。节后两周房建市场恢复不乐观，水泥销量同比下降，需求存在延迟释放可能。
• 库存：库存处于季节性累库，但整体同比下降，库存压力不大。
• 成本和利润：铁矿和钢价下跌，钢厂利润持稳。
• 交易逻辑：钢材需求验证期临近，前期涨幅兑现部分利多，若需求低于预期，价格可能回落。
• 操作建议：逢高试空。

铁矿石

• 供应：海外发货处于高位，1-2月到港量高于季节性，节后将有所下降。
• 需求：钢厂限产导致铁水维持低位，预计3月下旬限产解除后复产确定性较强。
• 库存：港口库存持续上升，短期内难以持续去库。
• 基差：前期价格上涨兑现大部分预期，PB基差扩大，超特粉基差维稳。
• 交易逻辑：铁矿石价格受情绪影响，或高位震荡。钢厂复产约束在3月下旬，铁矿石基本面支撑有限。
• 操作建议：观望。

焦炭

• 供给：焦企产能利用率环比上升，但部分区域限产影响产量。
• 需求：钢厂复产将带动焦炭刚需增加，部分低库存钢厂开始补库。
• 库存：焦企库存逐渐下降，钢厂库存增加，供需结构趋好。
• 交易逻辑：基本面边际好转，焦炭仍有上涨可能，建议逢低做多。
• 操作建议：做多。

焦煤

• 供给：煤矿恢复正常生产，供应有所增加，但蒙煤通关仍维持低位。
• 需求：焦企限产，但部分企业开始少量采购补库。
• 库存：焦煤库存降至低位，部分煤矿报价探涨。
• 交易逻辑：焦煤供给偏紧，建议逢低做多。
• 操作建议：逢低做多。

关键信息

产量

• 钢材：日均铁水产量因限产收缩，预计冬奥会结束后产量将修复。
• 焦炭：247家钢厂焦炭日均产量环比上升0.2万吨。
• 焦煤：样本煤矿原煤产量周环比增加30.78万吨。

需求

• 钢材：地产销售低迷，水泥销量下降，需求有延迟释放可能。
• 焦炭：钢厂复产将带动焦炭刚需增加。
• 焦煤：部分煤矿报价探涨，但整体价格仍以下跌为主。

库存

• 钢材：库存处于季节性累库，但整体同比下降。
• 铁矿石：港口库存高位，短期内难以持续去库。
• 焦炭：焦企库存逐渐下降，钢厂库存增加。
• 焦煤：焦煤库存降至低位，部分企业开始补库。

成本和利润

• 钢材：钢厂利润持稳。
• 焦炭：焦企吨焦盈利为负，但市场情绪改善。
• 焦煤：部分煤矿报价探涨，但整体价格下跌。

本周策略

数据亮点

• 钢材：螺纹钢主力合约价格4779元/吨，华东现货4850元/吨，环比下跌。
• 铁矿石：45港口总库存16034.05万吨，环比上升。
• 焦炭：焦炭总库存1053.19万吨，环比上升。
• 焦煤：焦煤2205合约收盘价2558元/吨，期货升水99元/吨。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场波动较大，投资者需谨慎操作。
• 信息来源可靠，但不保证其准确性与完整性。

数据来源

• 广发期货APP
• 微信公众号
• 钢联数据
• Mysteel
• 富宝数据