20230326-广发期货-煤焦钢矿周报_需求转弱_产业低库存_钢价转为区间震荡走势_59页_11mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容

本周煤焦钢矿市场整体呈现需求转弱、产业低库存的态势，钢价转为区间震荡走势，铁矿石跟随黑色金属下跌，焦炭和焦煤市场则面临供应恢复与成本支撑减弱的双重影响。整体市场情绪偏弱，但部分品种仍存在提产和利润改善的可能。

主要观点

钢材

• 产量：钢材产量环比上升，日均铁水产量修复至去年高点240万吨，同比去年增长5%。预计240万吨为阶段性高点。
• 需求：需求端数据下滑，五大品种表需环比-38万吨至1000万吨，螺纹和热轧表需分别下滑至323万吨和310万吨。地产销售环比改善，但整体仍偏弱，需观察需求弹性。
• 库存：库存季节性降库，五大品种库存环比-40万吨至2117万吨，螺纹和热轧库存均处于同比下降结构。
• 成本和利润：高炉和电炉利润均有所改善，钢厂库存下降，原料低库存难以形成负反馈，预计钢价震荡为主。
• 操作建议：单边暂观望，或短多操作；套利方面关注做多10月钢厂利润机会。

铁矿石

• 供应：海外矿山稳定运行，供应宽松格局未改，澳洲发运已过季节性低位，预计4月到港量接近2021年同期水平。
• 需求：日均铁水产量环比上升至239.82万吨，钢厂补库预期未兑现，进口矿库存小幅去库。
• 库存：港口库存小幅去库，钢厂进口矿库存下降，库消比环比-0.51%。
• 价差：5-9价差走阔，突破1月以来新高，操作上建议继续持有5-9正套。
• 运费：海运费季节性上升至2021年同期水平。
• 基差：主流矿粉基差走弱，低品矿粉基差较高。

焦炭

• 供应：焦企开工小幅回落，但利润好转下仍有提产预期。
• 需求：钢厂利润收窄，铁水产量环比上升，但市场情绪回落，提降预期渐起。
• 库存：焦化厂焦炭库存小幅上升，钢厂焦炭库存下降，可用天数减少。
• 价差：焦炭05合约基差收窄，主力合约价格下跌。
• 操作建议：市场情绪回落，建议暂且观望。

焦煤

• 供应：主产地煤矿开始复产，供应逐步恢复正常，产能利用率上升。
• 需求：焦炭产量下降，焦煤需求疲软，下游采购意愿减弱。
• 库存：焦煤库存小幅下降，下游按需采购为主。
• 价格：焦煤价格继续向下调整，期货价格接近贸易商成本。
• 操作建议：短期建议观望，关注下游需求变化及二季度蒙煤长协价变化。

关键信息

价格和价差

• 螺纹钢：主力合约价格4107元，环比下跌155元；华东现货4210元，环比下跌140元；热轧主力合约4253元，环比下跌106元。
• 价差：5-9价差走阔，突破1月以来新高，螺纹5-10价差47元，热卷5-10价差89元。
• 卷螺差：现货卷螺差60元，盘面卷螺差151元，近期持续走扩。

市场动态

• 钢材：受周度表需数据下滑影响，钢价加速下跌，但钢厂利润改善，库存下降，进一步下跌空间不大。
• 铁矿石：供应季节性修复，需求端接近顶部，港口库存维持小幅去库，5-9正套继续持有。
• 焦炭：市场看降情绪增加，钢厂利润收窄，焦炭提降预期渐起。
• 焦煤：主产地煤矿复产，供应恢复，但价格继续向下调整，期货价格接近贸易商成本。

经济数据

• 基建：1-2月基建累计增长12.18%，新增专项债规模延续增长。
• 地产：1-2月地产投资同比-10.0%，新开工面积同比-39.4%，施工面积同比-7.2%，竣工面积同比-15.0%，销售面积同比-24.3%，土地购置面积同比-9.6%。
• 水泥：水泥出库量环比上升，但库容比上升，显示去库速度放缓。

结论

整体来看，钢材和热轧进入震荡走势，铁矿石5-9价差走阔，焦炭和焦煤面临供应恢复与需求疲软的双重压力。市场情绪偏弱，但部分品种仍存在提产和利润改善的可能。建议投资者在钢材和铁矿石上保持观望，关注成材需求变化及港口库存去库情况；在焦炭和焦煤上也建议短期观望，等待需求变化及政策调整。