20170605-长城证券-行业比较双周报第五期_关注超跌反弹中估值业绩匹配的价值行业_34页_3mb

行业比较双周报第五期总结

核心观点

当前市场处于震荡筑底阶段，流动性偏紧与金融去杠杆持续影响风险偏好。建议投资者关注估值合理、业绩稳健的龙头白马行业。

市场观点

• 市场自四月中下旬持续下跌，五月中旬略有反弹，随后震荡筑底。
• 企业盈利整体趋缓，流动性紧张格局延续，金融监管抑制风险偏好。
• 建议配置价值投资，关注龙头白马行业，如银行、大金融、消费类行业。

中观数据跟踪

上游行业

• 煤炭：价格持续下跌，库存上升，需求下降。
• 原油：价格趋缓，库存下降，产量下降。
• 有色：贵金属、铜、铝价格上涨，锌、锡小幅下跌，库存下降。

中游行业

• 钢铁：价格小幅上涨，库存下降，高炉开工率维持高位。
• 水泥：价格上涨放缓，库存下降，部分区域价格低于4月水平。
• 工程机械：挖掘机、工业机器人产量同比大幅增长。
• 电力：发电耗煤增速回落，用电量趋缓。
• 化工：化工原料价格整体下跌，部分细分产品价格波动。
• 交通运输：国际航运指数下跌，出口集装箱运价指数小幅下降。

下游行业

• 房地产：商品房销量下滑，价格指数分化，一二线城市价格下跌。
• 汽车：销量增长放缓，商用车表现较好，SUV仍是热门。
• 零售：社会消费品零售总额同比下滑，服装类下降，食品类回升。
• 白酒：产量增长减缓，价格整体上涨，茅台涨幅最大。
• 家电：空调销量增长显著，其他家电类稳中求进。
• 医药：维生素价格持续下跌，中药价格指数上涨。
• 农产品：批发价格指数下降，粮油价格小幅反弹。
• 养殖：猪肉、白条鸡、鸡蛋价格持续下跌，仔猪价格反弹放缓。

行业估值数据跟踪

• 估值偏低行业：银行、房地产、黑色金属、建筑装饰。
• 估值偏高行业：国防军工、通信、餐饮旅游、计算机。
• 估值修复较多行业：电子元器件、建筑饮料。
• 相对估值低位行业：传媒、农林牧渔、医药生物、银行、非银。
• 相对估值高位行业：家用电器、通信、建筑装饰、交通运输。

行业推荐

结合市场风格、行业景气度和估值情况，推荐以下行业：

• 航空运输：油价和汇率不确定性消除，旺季来临。
• 传媒：估值较低，部分细分行业景气较好。
• 电子：半导体景气度提升，苹果产业链有望表现。
• 券商：估值相对偏低，具有预期差。
• 保险：估值历史低位，利率上行减少负债端压力。
• 大银行：监管政策影响相对较小。

盈利情况跟踪

• 净利润同比上升：采掘、钢铁、有色金属、机械设备、电子等。
• 净利润同比下滑：国防军工、通信、计算机、休闲服务等。
• 2017年净利润预测上调较多行业：商业贸易、有色金属、电气设备、化工、建筑材料、机械设备。
• 2017年净利润预测下调较多行业：轻工制造、采掘、电子、国防军工。

总结

当前市场环境以震荡筑底为主，建议关注估值合理、业绩稳健的龙头白马行业。上游行业整体疲软，中游部分行业景气度回升，下游行业分化明显。传媒、农林牧渔、医药生物、银行、非银处于估值低位，具备配置价值；家用电器、通信、建筑装饰、交通运输处于估值高位，需谨慎对待。