新世纪评级-2022年高速公路基础设施公募REITs市场运行情况-23页_1mb

高速公路基础设施公募REITs市场运行情况总结

政策背景

• 国家高度重视公募REITs，系列政策文件推动基础设施领域试点，始于2020年4月，首批9只REITs于2021年6月上市，截至2023年3月共29只，涉及高速公路等多类资产。

行业环境

• 高速公路网络全球最大，里程快速增长；政策导向如优化运输结构可能分流流量，影响通行费收入；2020-2022年疫情影响显著，2023年车流量恢复。

交易结构

• 核心采用“公募基金+资产支持证券”结构，突破法律限制；融资方式包括直接股东借款、反向吸收合并、项目公司减资，累计REITs数量快速增加。

运营表现

• 通行费收入主导，2020-2022年受疫情和政策减免影响下降，2023年第一季度显著恢复，车流量增长驱动收入回升。

二级市场表现

• 首发规模大，上市首日涨跌幅分化，部分破发；成交活跃，日均换手率高，整体市场份额波动，回归价值支撑长期投资。

展望

• 未来业绩修复确定性高，特许经营权资产价值随期限减少；REITs数量或继续扩容，潜在项目储备丰富，战略意义重大。