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光大证券2024年贵金属策略周报总结

黄金和白银价格持续下跌，伦敦现货黄金较上周下跌112%，至2372.82美元每盎司；现货白银下跌493%，至2776美元每盎司。金银比升至822附近，显示黄金相对白银表现较弱。

美国经济数据呈现矛盾：二季度GDP超预期增长28%，但核心PCE物价指数环比降至2.9%，仍高于预期；耐用品订单意外大幅下滑，整体订单环比降6.6%，远低于预期。制造业PMI降至荣枯线以下，创7个月新低，而服务业和综合PMI好于预期，表明经济可能放缓，但仍支持美联储9月降息预期，但市场已在消化降息可能性，情绪未大幅乐观。

大选不确定性加剧。民主党提名哈里斯后，市场频繁切换“特朗普交易”和“哈里斯交易”，风险厌恶情绪上升，美股快速回落，拖累贵金属价格。黄金虽创历史新高后调整，显示上方压力，短期建议观望或短线操作，避免趋势走坏。

白银走势更脆弱，较快回落且可能性更大，不宜贸然买入。下周五美联储7月议息会议即将召开，虽不降息预期普遍，但需关注政策转向鸽派的信号及市场情绪变化。

报告还分析了美元、美债、美股等相关品种走势，美元CFTC持仓显示非商业净多增仓；品种间相关性分析显示黄金与美元指数 inverse关系。其他经济体如欧元区和日本PMI表现疲软，新兴市场与黄金相关性仍高。美联储加息概率预测显示9月降息概率上升。

研究团队建议投资者聚焦短期波动，谨慎管理风险，关注宏观信息演变。