20230409-华泰期货-软商品周报_供应压力凸显_白糖震荡上行_16页_1mb

农产品市场分析总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院研究员邓绍瑞撰写，分析了棉花、纸浆和白糖三个农产品的市场现状与未来走势。报告提供了详细的市场分析、供需数据、价格行情以及相关策略建议，并附有多个图表供参考。整体来看，三者均受到国内外供需变化、宏观经济及政策调控等多重因素影响。

棉花市场分析

主要观点

• 国际方面：美棉价格在美元走弱及市场情绪改善下出现强劲反弹，但因出口数据欠佳及宏观风险未完全解除，短期内仍将维持震荡。
• 国内方面：新疆棉发运量提升，下游纺织企业走货平稳，市场关注点逐渐转向种植面积变化，国内外种植面积调减预期对价格形成一定支撑。
• 供需情况：2023年4月5日，全国累计公检量同比增加14.33%，新疆棉占比最大。国内棉价整体上涨，但郑棉期货价格受宏观因素影响较大，预计短期内仍将震荡。
• 后市展望：需持续关注国内订单情况及新年度棉花终止情况，短期棉价易受宏观及外围因素影响，维持震荡格局。

纸浆市场分析

主要观点

• 价格行情：纸浆2305合约价格环比上涨1%，但现货价格有所回落，主要因国内需求疲软及库存高位压制。
• 供需情况：国产阔叶浆及化机浆开工负荷稳定，非木浆部分企业开工负荷有所回落。国内港口库存小幅下降，但整体仍处于高位。
• 后市展望：二季度为传统淡季，下游产品消费量减少，预计纸浆近期成交清淡，价格或继续下移。需密切关注离岸人民币汇率及纸浆贴水情况。

白糖市场分析

主要观点

• 价格行情：白糖2307合约价格创近6-7年新高，现货价格大幅上涨，主要受欧洲甜菜减产、泰国、印度及广西超预期减产影响。
• 供需情况：本榨季国内食糖产量同比减少17万吨，销量同比增加67万吨，销糖率同比加快。广西、云南、广东等地糖厂已基本收榨，库存下降。
• 国际情况：印度、泰国糖产量均出现下降，巴西因暴雨影响延迟开榨，预计2023/24榨季增产，缓解全球供应压力。
• 后市展望：当前糖价上涨主要由资金推动，技术指标超买，存在回调风险。但短期内巴西出口受阻，预计郑糖价格仍将偏强运行。

关键信息汇总

数据与图表说明

• 图表来源：所有图表均来自钢联数据华泰期货研究院。
• 主要图表：
  • 棉花：产量、单产、库存、国际出口国产量与库存、库消比、期货价格、价差、基差等。
  • 纸浆：进口量、表观消费量、下游产量、库存、进口报价、期货价格、价差、基差等。
  • 白糖：产量、进口量、价差、基差、巴西、泰国、印度等主产国产量及进口利润。

投资建议与风险提示

• 棉花：短期价格易受宏观及外围因素影响，建议观望。
• 纸浆：短期价格或继续下移，建议关注淡季需求及库存变化。
• 白糖：短期偏强运行，但需警惕宏观风险及政策调控带来的回调可能。

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