软商品月报：供应紧俏，白糖强势上涨-20230503-华泰期货-21页_1001kb

农产品组研究报告总结

核心内容概览

本报告由华泰期货研究院农产品组研究员邓绍瑞撰写，分析了棉花、纸浆和白糖三大农产品的市场情况与未来走势，涵盖价格行情、供需变化及后市展望。报告提供了详细的市场数据和策略建议，并附有相关图表供参考。

棉花市场分析

主要观点

• 价格走势：本月郑棉价格震荡上行，突破前期高点触及15500元/吨，重心明显抬升。期货2309合约收盘价15485元/吨，环比上涨1160元/吨，涨幅8.1%。
• 现货情况：新疆地区棉花现货价格15315元/吨，环比上涨543元/吨；全国棉花现货加权均价15819元/吨，环比上涨472元/吨。
• 供需分析：国内棉花加工接近尾声，供应端压力缓解；但种植面积去化仍不确定，需关注天气与种植进度。国际方面，美棉价格因天气炒作缓和及美联储加息预期而震荡下行。
• 后市展望：预计未来棉花价格或将延续偏强震荡态势，需关注宏观事件及主产国天气变化。

关键信息

• 国内棉花商业库存364.96万吨，环比减少4.57%。
• 新疆棉加工接近尾声，供应端压力缓解。
• 棉花折存天数25.5天，环比下降1.54%。
• 国内纺企开机负荷92.4%，月环比增幅1.1%。
• 美国、巴西、印度等主产国棉花产量库存数据均显示减产预期。

纸浆市场分析

主要观点

• 价格走势：纸浆2309合约收盘价5058元/吨，环比下跌456元，跌幅8.27%。
• 现货情况：山东地区“银星”针叶浆现货价格5545元/吨，环比下跌881.96元；“金狮”针叶浆现货价格5582元/吨，环比下跌943.59元。
• 供需分析：港口库存持续上升，达到200.32万吨，同比增加5.27%。国内市场需求转弱，下游纸场开工率下降，多为刚需采购。
• 后市展望：预计近期纸浆成交难有起色，供强需弱态势仍将持续，浆价或将继续下移。

关键信息

• 青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存合计200.32万吨。
• 竹浆、甘蔗浆开工负荷率分别下降至74%和58%。
• 白卡纸、生活用纸、箱板纸等下游产品开工负荷及企业库存均出现下滑。
• 纸浆金融属性较强，需关注人民币汇率及贴水情况。

白糖市场分析

主要观点

• 价格走势：白糖2307合约收盘价7035元/吨，环比上涨542元，涨幅8.35%。现货价格全面突破7000元/吨。
• 供需分析：国内主产国减产预期强烈，进口倒挂导致加工糖厂进口困难。巴西大雨影响生产进度及出口。糖浆及预拌粉进口增加，对白糖价格形成压制。
• 后市展望：短期内白糖价格震荡偏强，但需警惕技术指标超买及巴西糖陆续供应。中长期需关注巴西生产进度及厄尔尼诺天气影响。

关键信息

• 国内白糖工业库存62419张，创5年零8个月新高。
• 4月广西糖销量预计40万吨，低于去年同期。
• 巴西中南部4月上半月糖产量54.2万吨，低于市场预期。
• 2023年4月全球糖产量下降约720万吨，全球食糖产需缺口扩大至500万吨。
• 厄尔尼诺概率上升至5-7月62%，对糖价形成支撑。
• 政策性调控（如抛储）及宏观因素（如美联储加息）对市场影响较大。

策略与风险提示

棉花策略

• 策略：单边中性
• 风险：无

纸浆策略

• 策略：单边中性
• 风险：无

白糖策略

• 策略：单边谨慎看多
• 风险：宏观及政策影响

图表说明

报告包含大量图表，涵盖棉花、纸浆和白糖的供需、价格、库存及价差分析，用于辅助市场判断。图表来源包括钢联数据、卓创资讯及华泰期货研究院。

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