20230703-国投安信期货-白糖周报_关注天气风险能否兑现_11页_4mb

白糖市场分析总结

核心内容

本周白糖市场整体呈现震荡走势，国内外供需格局和天气因素对价格走势产生重要影响。国内郑糖走势相对坚挺，而国际美糖价格持续回落，但盘面在22美分获得支撑。国内现货价格维持高位，库存紧张，需求逐渐进入旺季，支撑糖价上涨。同时，进口成本高企，短期内进口糖难以填补国内供需缺口。

主要观点

国内市场

• 期货市场：郑糖9月合约和1月合约均小幅上涨，但整体趋势偏弱，市场情绪较为谨慎。
• 现货市场：南宁、广州、柳州等地白砂糖现货价格维持高位，部分城市价格稳定，显示国内供需偏紧。
• 库存情况：全国食糖工业库存处于季节性低位，广西、云南库存均较往年偏低，库存紧张支撑价格。
• 供需关系：国内食糖销量超出预期，库存持续下降，短期内供需偏紧难以缓解。

国际市场

• 美糖走势：美糖价格持续回落，但盘面在22美分获得支撑，反弹迹象明显。
• 巴西基本面：巴西中南部6月上半月产糖255万吨，同比增加18.71%，天气良好，甘蔗收割进度快，但需关注6月下旬的天气变化，降雨过多可能影响收割。
• 印度与泰国基本面：印度和泰国主产区目前干旱，新榨季产量预期减产，对国际糖价形成支撑。
• 天气风险：南亚地区进入雨季，干旱问题可能影响产量，需持续关注降雨情况及甘蔗长势。

关键信息

国内市场

• 郑糖走势坚挺，现货价格强于期货，显示市场对国内供需偏紧的预期。
• 国内库存持续下降，供需缺口难以通过进口糖填补，支撑糖价上涨。
• 进口成本高企，短期内进口糖难以进入国内市场。

国际市场

• 巴西中南部产糖量持续增加，但天气风险可能影响后续产量。
• 印度和泰国干旱，新榨季产量预期减产，支撑国际糖价。
• 美糖价格回落，但下方支撑强劲，可能对国内郑糖产生影响。

操作建议

• 操作评级：★★★（三颗星），表明当前市场趋势明确，具备一定的投资机会。
• 关注重点：
  • 巴西中南部天气变化，特别是6月下旬的降雨情况。
  • 印度、泰国主产区降雨及甘蔗长势。
  • 国内郑糖走势及进口窗口是否开启。
  • 期货与现货价差变化，判断市场供需平衡情况。

数据来源

• 国内数据来源：wind、泛糖科技
• 国际数据来源：Bloomberg、NOAA、UNICA、印度商务部

图表说明

• 图1-图4：显示国内郑糖期货和现货价格走势及价差情况。
• 图5-图7：反映国内期货持仓、产销区价差及进口利润情况。
• 图8-图35：涵盖巴西、印度、泰国及国内主要产区的甘蔗、食糖产量、库存及天气数据。
• 图36-图48：展示印度、泰国及广西、云南等主产区的降雨量变化，对产量和收割产生重要影响。

总结

综合来看，国内外糖价走势受天气因素和供需关系影响较大。国内供需偏紧，库存持续下降，支撑糖价维持高位。国际方面，巴西增产趋势明显，但天气风险依然存在，印度和泰国干旱可能带来供应紧张。因此，短期糖价预计维持高位震荡，需密切关注天气变化及供需动态。