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螺卷早报（2022-8-31）总结

核心内容

本报告分析了螺纹钢与热卷的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，对短期价格走势进行了预测，并指出相关风险点。

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螺纹钢分析

基本面

• 钢厂高炉开工率小幅回升，螺纹产量增长但增速下降。
• 上游原料提涨导致利润回落，供应端增幅有限。
• 下游钢材需求再次回落，库存下行速度减缓，总库存仍处于偏低水平。
• 房地产仍处下行阶段，7月社融数据不佳，九月需求预期偏弱。

基差

• 螺纹现货折算价为4040，基差为379，现货升水期货，偏多。

库存

• 全国35个主要城市螺纹库存为508.25万吨，环比减少3.75%，同比减少35.55%，库存偏多。

盘面

• 价格在20日线下方，20日线向下，偏空。

主力持仓

• 螺纹主力持仓多增，偏多。

市场预期

• 九月需求改善有限，市场担忧情绪持续，价格预计震荡偏弱。
• 01合约贴水，不宜追空，建议日内操作区间为3630-3780。

利多因素

• 保增长政策背景下，地产与基建政策信号积极。
• 高温淡季即将结束，库存保持同期低位。

利空因素

• 需求持续低于同期，供应端产量仍保持增长。
• 部分地区疫情持续，7月社融与地产数据继续下行。

交易逻辑

• 钢厂复产逐步兑现，供应小幅回升，但需求未明显好转，短期价格上行驱动不足。

风险点

• 下行风险：疫情持续影响下游开工，九月需求仍偏弱。
• 上行风险：需求超预期好转，限产政策继续加码。

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热卷分析

基本面

• 供需两弱延续，热卷产量变化不大，现货生产利润亏损。
• 需求表观消费略有回落，钢厂订单不佳。
• 7月制造业及出口数据回落，显示新开工需求不足。

基差

• 热卷现货折算价为3880，基差为148，现货升水期货，偏多。

库存

• 全国33个主要城市热卷库存为256.35万吨，环比减少3.83%，同比减少13.1%，库存偏多。

盘面

• 价格在20日线下方，20日线向下，偏空。

主力持仓

• 热卷主力持仓空减，偏空。

市场预期

• 基本面供需双弱，盘面价格随原料下跌继续下行，市场信心不足。
• 上方压力较大，预计震荡偏弱运行。
• 操作建议：01合约日内3690-3830区间操作。

利多因素

• 供应端产量下行，总产量低于同期。
• 基建与汽车产销数据反弹。

利空因素

• 总体消费需求未好转，制造业数据回落，出口承压。

交易逻辑

• 供需双弱延续，短期基本面改善有限，价格上方承压，预计震荡偏弱。

风险点

• 下行风险：需求恢复不及预期，疫情持续影响下游行业。
• 上行风险：需求超预期向好，限产政策继续加码。

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其他相关数据

价格

• 螺纹现货价格、热卷现货价格、螺纹与热卷东南亚出口价格均显示近期价格承压，市场情绪偏弱。

基差

• 螺纹与热卷基差均显示现货升水期货，表明市场对现货需求较强。

产量

• 螺纹与热卷周产量均显示小幅增长，但增速有限。

盘面利润

• 螺纹与热卷盘面利润均显示承压，表明成本支撑不足。

库存与消费

• 螺纹与热卷社会及钢厂库存均环比下降，但同比仍处于低位。
• 表观消费环比与同比均显示需求偏弱。

宏观数据

• 房地产投资与商品房销售持续低迷，房屋新开工与土地购置累计同比下滑。
• 7月制造业PMI显示制造业景气度偏弱。

钢材出口

• 钢材出口当月值显示出口承压，市场对出口需求预期不乐观。

水泥价格

• 水泥价格走势未明确，但整体建材市场表现疲软。

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总结

当前螺纹钢与热卷市场均面临需求疲软、库存偏多、成本支撑不足等压力，价格走势以震荡偏弱为主。政策面虽有积极信号，但实际需求恢复缓慢，叠加疫情与社融数据不佳，市场信心不足。操作上建议谨慎对待，关注01合约日内波动区间，控制风险。