20230108-中国银河-轻工行业周报_纸浆投产进程顺利_看好政策发布提振地产需求_22页_1mb

轻工行业周报总结（2023年1月8日）

核心观点

• 家居行业：政策放松趋势持续，龙头公司成长性突出。中央政策缓解地产压力，带动行业景气度回暖。首套房贷利率动态调整机制的建立，有望推动部分城市利率下调，进一步释放需求。疫情改善与扩内需政策带动线下客流复苏，春节后及315期间消费表现值得期待。行业持续分化，建议关注定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【喜临门】、【慕思股份】；保交楼受益标的【江山欧派】、【王力安防】。

• 造纸行业：供应缓解带来盈利改善，看好龙头业绩弹性。Arauco已开始生产纸浆，UPM纸浆厂预计23年一季度投产。废黄纸板价格下行，瓦楞纸价格微涨，箱板纸价格持平。阔叶浆价格持续下行，文化纸盈利改善。特种纸受益于浆价下行及需求扩张，建议关注【太阳纸业】、【岳阳林纸】、【仙鹤股份】。

• 包装行业：原材料价格下行，盈利修复确定性强。纸包装行业受益于环保趋势，市场集中度有待提升。金属包装受益于啤酒罐化率提升和碳酸饮料扩张，建议关注【裕同科技】、【奥瑞金】。

• 轻工消费：新型烟草和文具行业前景良好。电子烟行业监管落地，消费税政策对行业有一定压制，但提升行业壁垒，推动集中度提升。建议关注【思摩尔国际】。文具行业C端市场稳健增长，B端市场空间巨大，建议关注【晨光股份】及受益于露营经济的【浙江自然】。

行业动态回顾

本周行情回顾

• 沪深300指数上涨2.82%，轻工制造板块上涨3.95%，涨幅排名前6。
• 家居用品、造纸、包装印刷、文娱用品板块分别上涨6.15%、3.5%、2.27%、1.8%。
• 本周涨幅前五的个股：哈尔斯（+19.77%）、上海艾录（+19.49%）、王力安防（+18.3%）、安妮股份（+15.65%）、沐邦高科（+15.09%）。
• 跌幅前五的个股：舒华体育（-7.33%）、金马游乐（-7.06%）、中锐股份（-6.47%）、环球印务（-6.13%）、陕西金叶（-5.8%）。

行业重点数据跟踪

造纸板块

• 废纸系：废黄纸板价格下跌5.21%，库存天数增加1.02天。瓦楞纸价格微涨0.1%，箱板纸价格持平。瓦楞纸和箱板纸库存环比下降，毛利率回升。
• 浆纸系：阔叶浆价格下跌0.51%，针叶浆上涨0.13%，化机浆持平。双胶纸、双铜纸、白卡纸价格分别下跌0.19%、持平、持平。纸浆进口依存度高，供应紧张推动价格上涨，但近期价格有所松动。
• 特种纸：短期受益于浆价高企，中长期需求扩张，竞争格局良好，建议关注【仙鹤股份】。

家居板块

• 销售：2022年1-11月，家具制造业营收同比下降7.3%，利润增长2.2%。C端消费单月降幅收窄，家装行业维持高景气度。
• 房地产：商品房销售持续改善，竣工数据企稳反弹。政策支持下，地产复苏将带动家居需求，行业集中度有望提升。
• 原材料：软体原材料价格低位企稳，五金价格指数与上周持平，MDI价格下降2.59%，TDI价格上涨1.42%。

包装板块

• 原材料：瓦楞纸、箱板纸价格维持低位，镀锡板卷价格微涨，铝期货价格下降。
• 需求：烟酒类零售稳步复苏，推动纸包装需求增长。金属包装受益于啤酒罐化率提升及能量饮料扩张。

行业观点

• 家居板块：政策支持持续，龙头公司韧性十足。建议关注【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】等定制龙头及【顾家家居】、【喜临门】、【慕思股份】等软体龙头。
• 造纸板块：废纸系价格下行带动盈利修复，浆纸系受益于纸浆价格下行及需求改善，建议关注【太阳纸业】、【岳阳林纸】、【仙鹤股份】。
• 包装板块：原材料价格下行，盈利修复确定性强，建议关注【裕同科技】、【奥瑞金】。
• 轻工消费板块：电子烟行业监管落地，文具市场持续扩容，建议关注【思摩尔国际】、【晨光股份】、【浙江自然】。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 原材料价格大幅波动

建议关注标的

行业评级

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）；中性（行业指数与基准指数平均回报相当）；回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%~20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。