20180404-天风证券-非银金融行业专题研究_区块链_携手供应链金融共创新蓝海_15页_1mb

非银金融：区块链与供应链金融融合发展分析

核心内容概述

区块链技术正逐步成为推动供应链金融升级的重要工具，尤其在解决中小微企业融资难、融资贵的问题上展现出巨大潜力。本文分析了区块链在供应链金融中的应用价值、实际案例及未来发展趋势。

主要观点

• 供应链金融的重要性：我国中小微企业数量庞大，对国民经济贡献显著，但融资问题长期存在。供应链金融作为连接贸易与融资的桥梁，具备广阔的市场前景。
• 区块链技术的优势：区块链能够实现信息不可篡改、可追溯、多方协同等特性，有效提升信用传递效率，推动资产数字化和流程智能化。
• 区块链与供应链金融的融合：区块链技术在供应链金融中主要用于应收账款融资、资产确权、信用评价、流程自动化等方面，有助于提升金融效率和风险控制能力。
• 业务模式成熟度：目前主要以许可链（私有链或联盟链）形式应用，核心企业仍占据主导地位，但未来1-2年内有望形成多个供应链联盟。
• 初创公司与传统巨头的差异：区块链初创公司更多以技术服务商身份参与，缺乏话语权；而传统巨头则具备更强的资源整合能力，更易构建生态。

关键信息总结

市场规模与融资缺口

• 市场规模：预计到2020年，国内供应链金融市场规模将接近15万亿元。
• 融资缺口：中国有1.9万亿美元的融资缺口，接近12万亿元人民币，中小企业融资困难依然突出。

政策支持

• 2017年以来，政策鼓励供应链金融发展，支持核心企业、商业银行等搭建平台，推动ABS产品规范化。
• 代表性政策包括《小微企业应收账款融资专项行动工作方案（2017-2019年）》、《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》等。

技术推动

• 区块链、大数据、物联网、人工智能等技术推动供应链金融向智能化、数字化转型。
• 区块链通过多主体协作、多层级信用传递、资产数字化、流程智能化等方式提升金融效率。

区块链+供应链金融的应用场景

• 应收账款融资：区块链平台将应付账款转化为线上资产，实现信用传递和资产流转。
• 仓单质押融资：通过区块链确权，提升资产可信度，降低融资风险。
• 票据融资：区块链技术实现票据托管、贴现、信用评级等功能，提高票据流转效率。
• 信用积分系统：如秒钛坊的SETC系统，通过数据积累和激励机制，提升中小企业信用等级。

实践案例

风险提示

• 真伪辨别：警惕伪区块链热点项目，关注实际落地效果。
• 盈利贡献有限：目前区块链技术对公司的盈利贡献仍有限，需进一步探索商业化路径。

未来展望

• 生态构建：龙头企业、大平台及掌握核心数据的物流公司、技术服务公司将推动区块链供应链金融生态的构建。
• 竞争格局：行业巨头将在供应链金融环节展开竞争，提升资金流转效率。
• 行业隔离：不同行业的供应链金融平台之间竞争有限，但资金端无行业限制，信用评级与风控能力将成为核心竞争力。
• 监管与ABS发展：区块链技术推动穿透式监管，有助于提高资产评级，促进ABS产品发行。

总结

区块链与供应链金融的结合，为解决中小企业融资难题提供了新思路。尽管当前仍以许可链形式应用，核心企业主导局面未变，但未来随着技术成熟和生态构建，区块链有望成为供应链金融发展的核心驱动力。