非银金融行业专题研究：区块链，携手供应链金融共创新蓝海-20180404-天风证券-15页-1mb

非银金融：区块链助力供应链金融升级总结

核心内容概述

区块链技术正在推动供应链金融向智能化、透明化发展，尤其在解决中小微企业融资难、融资贵问题方面具有巨大潜力。通过资产数字化、信用传递、流程自动化等手段，区块链为供应链金融提供了新的解决方案。

主要观点

• 市场空间广阔：我国中小微企业数量庞大，占企业总数的99%，对经济贡献显著，供应链金融市场规模预计到2020年将接近15万亿元。
• 政策支持：2017年以来，国家出台多项政策鼓励供应链金融发展，强调技术应用，特别是区块链、大数据、人工智能等技术的引入。
• 技术优势：区块链技术能够实现信息不可篡改、数据透明、信用可分割与易流转，从而提升供应链金融的效率和安全性。
• 应用场景：当前区块链+供应链金融主要应用于应收账款融资，因其易于确权且还款有保障，相较于存货、仓单等实物资产更具可行性。
• 参与方动力：核心企业、物流公司、技术服务公司等具有较强产业资源和数据优势，更有动力构建区块链供应链金融生态。
• 初创公司角色：区块链初创公司主要以技术服务商身份参与，难以形成完整生态，需提升风险定价能力和激励机制。
• 未来展望：未来1-2年内，区块链供应链金融模式将更加成熟，形成多个供应链联盟，推动行业格局变化。

关键信息

1. 供应链金融现状

• 中小企业融资问题：中小企业融资难、融资贵问题长期存在，存在约1.9万亿美元的融资缺口。
• 供应链金融作用：通过整合信息流、资金流、物流，供应链金融能够有效赋能实体经济，推动产业升级。

2. 区块链技术应用

• 核心功能：区块链技术通过分布式账本、智能合约、数据存证等方式提升供应链金融的透明度、信用传递效率和流程自动化。
• 信用传递：区块链可以打通多层级供应链，实现信用的可分割和可流转，为远端中小企业提供融资支持。
• 资产数字化：将应收账款、预付账款、存货等资产登记上链，实现资产的可拆分、易流通，提升融资效率。

3. 实践案例

• Chained Finance：点融网与富士康合作，采用私有链模式，覆盖供应链所有供应商，实现T+1日到账。
• 易见区块：易见股份与IBM合作，聚焦医药行业，已实现21亿元融资，提供多种融资模式。
• 星贝云链：广东有贝、腾讯与华夏银行合作，覆盖大健康产业，提供多种金融服务。
• 丰收供应链：丰收科技集团推出HarvestChain系统，支持多种供应链金融产品，交易处理能力强。
• 布比区块链：提供BaaS服务，与多家金融机构合作，降低融资成本至10%以下。
• 复杂美：开发区块链票据撮合系统，与美的集团合作，构建信用评分体系。
• 趣链科技：基于Hyperchain技术，与农业银行、浙商银行等合作，提升风控能力。
• 链平方：打造“链资产超市”，使用D2D数据传输技术，提升平台效率。
• 秒钛坊：构建分布式金融网络，提供信用积分SETC，提升中小企业信用评分和融资机会。

4. 模式总结

• 许可链应用：区块链在供应链金融中主要以私有链或联盟链形式应用，便于控制和管理。
• 生态构建：核心企业占据主导地位，初创公司难以突破，需提升技术与服务竞争力。
• 风险控制：需要结合大数据进行动态监测，同时建立激励机制，降低违约风险。
• 行业隔离：不同行业的供应链金融平台竞争较小，但资金端无行业限制，信用评级与风控能力将成为核心竞争力。

风险提示

• 辨别真落地：警惕区块链概念炒作，关注实际应用效果。
• 盈利贡献有限：目前区块链技术尚难对公司盈利形成实质性贡献。

未来趋势

• 生态成熟：未来1-2年内，区块链供应链金融模式将更加成熟，形成多个供应链联盟。
• 资金流转优化：具备更好资金流转能力的平台将与上下游企业建立更紧密的合作。
• 监管支持：对底层资产的穿透式监管将提升资产评级，促进供应链金融ABS产品发行。

结论

区块链技术为供应链金融带来了新的发展机遇，尤其是在信息透明、信用传递和流程自动化方面。尽管当前仍以许可链为主，且核心企业主导，但随着技术成熟和生态构建，区块链有望成为推动供应链金融市场快速发展的关键力量。